بواسطة روبرت رابير – 18 نوفمبر 2023، الساعة 4:00 مساءً بالتوقيت المركزي القياسي
- أعلنت إكسون موبيل عن أرباح بقيمة 9.1 مليار دولار أمريكي مع هامش صافي 11.9%، في حين أعلنت جوجل عن 19.7 مليار دولار أمريكي مع هامش صافي 22.5%.
- بلغت ضريبة الدخل لشركة إكسون موبيل 20.2 مليار دولار في عام 2022، وهي أعلى من ضريبة جوجل البالغة 11.4 مليار دولار، على الرغم من أن جوجل تربح أكثر.
- يعتبر التصور العام أكثر انتقادًا لأرباح إكسون موبيل مقارنة بأرباح جوجل، على الرغم من انخفاض هوامش الربح وارتفاع معدلات الضرائب.
إنه موسم الأرباح، ومع تحقيق إكسون موبيل وشيفرون لأرباح كبيرة، فإن هذا لا يعني سوى شيء واحد. ويتم إلقاء اللوم عليهم مرة أخرى بسبب تلاعبهم بالمستهلكين والتسبب في التضخم.
وكما زعمت من قبل، فإن مثل هذا التفكير يكشف عن سوء فهم هائل للاقتصاد. يتم تحديد أسعار النفط في البورصات بناءً على توقعات قصيرة المدى حول العرض والطلب. فلا تستطيع إكسون موبيل ولا شيفرون أن تحرك المؤشر كثيراً فيما يتعلق بالعرض، والطلب يتحدد بواسطة المستهلكين. وبالتالي، فإن هذه الشركات ليس لها أي تأثير عملياً على الأسعار.
صحيح أنهم يربحون أكثر عندما ترتفع الأسعار، وربما يكون صحيحا أنهم يفضلون الأسعار المرتفعة على الأسعار المنخفضة. في النهاية، فهي شركات هدفها كسب المال. لكن أرباحهم تعتمد على أسعار النفط مثل ركاب السفينة. وشركات النفط الأمريكية ليست هي قباطنة تلك السفينة. (لكن قصة أوبك مختلفة؛ فالمنظمة تتمتع بالقوة السوقية التي تمكنها من التأثير بقوة على الأسعار).
على هذا النحو، ليس الأمر أن الأرباح تسبب التضخم. وتستفيد شركات النفط من نفس العامل – ارتفاع الأسعار – الذي يسبب التضخم.
لكن الشيء الآخر الذي لا يميل الكثيرون إلى فهمه هو الحجم. إذا أخبرتني أن إحدى الشركات حققت أرباحًا بقيمة 20 مليار دولار خلال ربع عام، فسوف يكون لدي بعض الأسئلة. ما هو حجم الشركة؟ ما هي نفقاتهم الرأسمالية؟ ما هي هوامش الربح الخاصة بهم؟ ما مقدار الأموال التي “ينبغي” أن يكسبوها، ولماذا؟
وبعبارة أخرى، فإن “عشرين مليار دولار” من دون أي من هذا السياق لا معنى لها. لذلك، دعونا نضع بعض الأرقام في السياق.
أعلنت شركة إكسون موبيل مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث من عام 2023. وفقًا لموفر البياناتFactSetأعلنت شركة إكسون موبيل عن أرباح بقيمة 9.1 مليار دولار أمريكي وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) وإيرادات قدرها 89.6 مليار دولار أمريكي. كما أعلنت الشركة عن نفقات رأسمالية خلال الربع بلغت 4.9 مليار دولار ووزعت أرباحًا على المساهمين بقيمة 3.7 مليار دولار.
بلغ صافي هامش إكسون موبيل في الربع الثالث 11.9٪ وكان عائدها على الأصول 11.1٪. ضرائب الدخل متاحة فقط على أساس سنوي، ولكن في عام 2022، بلغت فاتورة ضريبة الدخل لشركة إكسون موبيل 20.2 مليار دولار على صافي دخل قدره 55.7 مليار دولار. يتم تداول أسهم إكسون موبيل بنسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى الربحية) البالغة 10.7 بناءً على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 القادمة.
الآن، دعونا نقارن هذه النتائج مع نتائج شركة جوجل، وهي شركة أخرى موجودة في كل مكان في حياتنا. وعلى النقيض من إكسون موبيل، تتمتع جوجل بقدر كبير من السلطة على تسعير منتجاتها وخدماتها.
في الربع الثالث من عام 2023، أعلنت Google عن أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 19.7 مليار دولار أمريكي من مبيعات بقيمة 76.7 مليار دولار أمريكي. لذا، حققت جوجل أموالاً أكثر من إكسون موبيل بإيرادات أقل. أبلغت Google عن نفقات رأسمالية للربع الثالث بلغت 8.1 مليار دولار (أكثر من شركة ExxonMobil) ولم تدفع أي أرباح للمساهمين.
بلغ صافي هامش Google في الربع الثالث 22.5٪ (ما يقرب من ضعف هامش ExxonMobil) وكان عائدها على الأصول 17.7٪. بلغت فاتورة دخل Google لعام 2022 11.4 مليار دولار على صافي دخل قدره 60.0 مليار دولار. يتم تداول أسهم Google عند نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى الربحية) البالغة 20.5 بناءً على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 القادمة – أي ما يقرب من ضعف نسبة شركة ExxonMobil.
لذا، تجني جوجل المزيد من الأموال من إيرادات أقل وتدفع معدل ضرائب إجماليًا أقل من شركة إكسون موبيل. لديها هامش صافي يعادل تقريبًا ضعف هامش ExxonMobil. لماذا إذن يغضب الناس بشأن أرباح إكسون موبيل، لكنهم لا يقولون أي شيء على الإطلاق عن أرباح جوجل؟
السبب الرئيسي هو أننا نستطيع أن نرى التأثير المباشر لأسعار البنزين على محفظتنا، ولا يمكننا أن نرى حقًا كيف يؤثر جوجل علينا. ومن ثم، فإننا نشعر بأن شركة ExxonMobil تستفيد من هذه الميزة، ولكننا لا نشعر بنفس الشعور تجاه Google.
ومع ذلك، فإنه ينبغي أن يثير تساؤلات حول ما هو الربح المناسب في المجتمع الرأسمالي. من المؤكد أن Google وExxonMobil هما نوعان مختلفان تمامًا من الشركات، ولكن هل يمكنك تحديد هامش ربح ExxonMobil؟ إذا أعطيتك أرقام أرباح شركة إكسون موبيل، ولكن أخبرتك أنها لشركة ستاربكس أو أبل أو نايكي، فهل ستشتكي من أنها مبالغ فيها؟
والحقيقة هي أن صناعة الطاقة تحتل باستمرار مرتبة في أسفل جميع القطاعات أو بالقرب منها عندما يتعلق الأمر بهوامش الربح. إذا كنت تعتقد حقًا أن شركة إكسون موبيل تجني الكثير من المال، فربما يمكنك توضيح المبلغ “المقبول” وكيف اتخذت هذا القرار، وما إذا كنت تطبق نفس المعيار على الشركات الأخرى. وبالطبع، يمكنك دائمًا اختيار عدم استهلاك منتجات الشركة والمساهمة في تحقيق هذا الربح.
بقلم روبرت رابير
المزيد من أفضل القراءات من موقع Oilprice.com:
- إن تحول الصين إلى الطاقة المتجددة قد يؤدي إلى الحد من الانبعاثات في وقت أقرب من المتوقع
- ما سبب الانخفاض الأخير في أسعار النفط؟ تاجر جولدمان يتناغم
- أرمينيا تلجأ إلى إيران لتقليل اعتمادها على روسيا في مجال الطاقة