يوجد رقم واحد من شأنه أن يغير طريقة تفكيرك في السياسة الصناعية الأمريكية الحديثة. إنه يمثل الفجوة الهائلة بين المبلغ الذي استثمرته الحكومة الأمريكية مباشرة في الأسهم، والذي بلغ 23.9 مليار دولار أمريكي عبر 26 صفقة مؤكدة، والحد الأقصى المسموح به قانونًا للاستثمار البالغ 205 مليار دولار. هذا التحول يشير إلى تغيير جذري في نهج واشنطن الاقتصادي.
يعمل متتبع الصفقات الحكومية التابع لمجلس العلاقات الخارجية (CFR) الآن على تسجيل 17 صفقة سابقة لقطاع الحوسبة الكمومية. وقد أُضيف تسع شركات أخرى في أسبوع واحد فقط عندما استحوذت واشنطن على حصص في تسع شركات للحوسبة الكمومية في 21 مايو 2026. تعمل واشنطن الآن أشبه بصندوق ثروة سيادي، وإن لم تعلن عن ذلك بهذه المصطلحات بشكل صريح.
تحول قواعد اللعبة: من المانح إلى المساهم
لقد تحولت قواعد اللعبة من كون الحكومة مجرد مانح للمنح إلى مساهم مباشر في الشركات بسرعة مذهلة. هذا التغيير ليس مجرد تعديل بسيط، بل هو إعادة تعريف لدور الدولة في الاقتصاد التكنولوجي والصناعي.
- استحوذت الحكومة على حصة بنسبة 15% في شركة MP Materials، وهي شركة استخراج المعادن النادرة الوحيدة في أمريكا.
- حصة بنسبة 9.9% في شركة إنتل (Intel)، وهي عملاق صناعة أشباه الموصلات.
- حصة ملكية في xLight، وهي شركة ناشئة تبني نظام ليزر متطور لتحدي احتكار ASML شبه المطلق في الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية.
- مناصب أقلية في تسع شركات للحوسبة الكمومية، مما يعكس اهتمامًا استراتيجيًا بهذا المجال الواعد.
- مصلحة مشاركة في برنامج وستنجهاوس (Westinghouse) النووي.
- حصة ذهبية في شركة US Steel، تمنحها حق النقض على القرارات التجارية الكبرى.
بالإضافة إلى الاستثمارات الحكومية، ساهم مستثمرون من القطاع الخاص، بما في ذلك جي بي مورجان وجولدمان ساكس، بمبلغ إضافي قدره 4.75 مليار دولار جنبًا إلى جنب مع رأس المال الحكومي. كما انضم صندوق الثروة السيادية الإماراتي ADQ إلى صفقات المعادن، وهذا ما هو إلا البداية.
أدوات السياسة الصناعية الجديدة: ثلاثة محاور للنجاح
بينما يعتقد معظم الناس أن الدعم الحكومي يقتصر على المنح، فقد قامت واشنطن منذ عام 2025 بتفعيل أداتين إضافيتين مختلفتين بشكل أساسي، مما يخلق نموذجًا أكثر قوة وتأثيرًا.
- الأداة 1: الأسهم المباشرة. تصبح الحكومة مساهمًا من خلال الأسهم المفضلة أو الأسهم العادية أو الضمانات. وهذا يعني أنها تشارك في الاتجاه الصعودي إذا ارتفعت قيمة الشركة، مما يجعل البرنامج مختلفًا تمامًا عن أي شيء فعلته واشنطن منذ عمليات إنقاذ البنوك عام 2008.
- الأداة 2: المنح والقروض. وهي المجموعة التقليدية من الأدوات، التي يتم نشرها جنبًا إلى جنب مع الأسهم لتكديس الحوافز، مثل منح قانون CHIPS للبحث والتطوير وبرامج قروض وزارة الطاقة.
- الأداة 3: اتفاقيات الشراء والحدود السعرية. وهي الأداة الأقوى والأقل مناقشة. فبدلاً من مجرد إعطاء المال للشركة، تلتزم الحكومة بشراء إنتاجها بحد أدنى مضمون للسعر، مما يضمن تدفقات إيرادات ضخمة لسنوات قادمة. ومن أبرز الأمثلة على ذلك الحد الأدنى لسعر NdPr لمدة 10 سنوات من MP Materials بسعر 110 دولارات للكيلوغرام، حيث ضمنت الحكومة نجاح المشروع تعاقديًا.
إن الجمع بين الأسهم والمنح والحد الأدنى للسعر يخلق هيكلًا وطنيًا استثنائيًا. فالحكومة تصبح مالكًا مشاركًا وممولًا مشاركًا وعميلًا مضمونًا في آن واحد، وهو نموذج لا يمكن لمنافسي القطاع الخاص مجاراته.
توسيع القدرة الاستثمارية ودخول قطاعات جديدة
رفعت مؤسسة تمويل التنمية (DFC)، وهي بنك التنمية التابع للحكومة الأمريكية، الحد الأقصى لسقف الاستثمار من 60 مليار دولار إلى 205 مليار دولار بموجب قانون تحديث وإعادة تفويض DFC لعام 2025. وقد نفذت DFC بالفعل ثلاث معاملات أسهم في قطاعات المعادن الحيوية والرعاية الصحية والبنية التحتية، مما يعني أن 181 مليار دولار من القدرة المتبقية، التي أذن بها الكونجرس، جاهزة للبحث عن القطاعات المناسبة.
أمثلة بارزة على الاستثمارات
- MP Materials: استحوذت وزارة الدفاع على حصة بنسبة 15% بقيمة 400 مليون دولار في أسهم السلسلة أ المفضلة، والتزمت بمبلغ إضافي يصل إلى 350 مليون دولار في الأسهم الممتازة، وقرض بقيمة 150 مليون دولار، وحد أدنى لسعر NdPr لمدة 10 سنوات، واتفقت على شراء 100% من الإنتاج.
- إنتل (Intel): استثمار بقيمة 8.9 مليار دولار مقابل 9.9% من الأسهم، مع ضمانات لأسهم إضافية، مما يحول منح قانون CHIPS إلى ملكية مباشرة.
- xLight: استحوذت وزارة التجارة على حصة في أسهم الشركة، وهي شركة ناشئة تعمل على تطوير أشعة ليزر الإلكترون الحر لتحدي احتكار ASML للأشعة فوق البنفسجية، مع استثمار يصل إلى 150 مليون دولار.
- الحوسبة الكمومية: التزمت وزارة التجارة بـ 2.013 مليار دولار في حوافز قانون CHIPS وأخذت حصص أقلية في تسع شركات كمومية، بما في ذلك IBM و GlobalFoundries و D-Wave و Rigetti، مما يدل على رهان على تقنيات كمومية متعددة.
- L3Harris Technologies (الذخائر): التزم البنتاغون بمليار دولار لقسم المحركات الصاروخية، والذي سيتحول إلى أسهم عادية عند طرح القسم للاكتتاب العام الأولي، مما يفتح الباب لصفقات مماثلة في شركات الدفاع الكبرى.
- وستنجهاوس (Westinghouse) للطاقة النووية: شراكة بقيمة 80 مليار دولار مع وستنجهاوس وبروكفيلد وكاميكو، تمنح الحكومة مصلحة مشاركة وخيار فرض الاكتتاب العام.
القطاعات الواعدة للموجة التالية من الاستثمارات
تتطلع واشنطن إلى قطاعات استراتيجية أخرى لمواصلة نهجها الاستثماري، بما في ذلك:
الروبوتات والأتمتة والتصنيع المتقدم
يجتمع وزير التجارة مباشرة مع الرؤساء التنفيذيين للروبوتات، ويؤكد متتبع CFR أن وزارة التجارة تستكشف طرقًا لدعم هذه القطاعات. من المتوقع صدور أمر تنفيذي مستقل في عام 2026.
الطائرات العسكرية بدون طيار
خصصت ميزانية السنة المالية 2027 أكثر من 70 مليار دولار للطائرات العسكرية بدون طيار، ويجري مكتب رأس المال الاستراتيجي التابع للبنتاغون مفاوضات نشطة بشأن الأسهم/الديون مع شركات مثل Anduril و Unusual Machines و Neuron Technologies، مستهدفًا طائرات هجومية بدون طيار بتكلفة حوالي 5000 دولار لكل طائرة.
بناء السفن البحرية
تتضمن خطة العمل البحري لعام 2026 صندوقًا ائتمانيًا للأمن البحري، مع تخصيص 65.8 مليار دولار لبناء السفن البحرية في السنة المالية 2027، ويوجه أمر تنفيذي المقاولين الرئيسيين لإعادة استثمار الأموال النقدية بدلاً من دفع الأرباح.
المعادن الحيوية
تواصل الحكومة تركيزها على المعادن الحيوية، حيث تتعامل 9 من أصل 17 صفقة سابقة لقطاع الحوسبة الكمومية بالفعل مع معادن مهمة، مع المزيد من التأكيدات القادمة وإشراك شركاء أجانب مثل ADQ.
خلاصة: سياسة صناعية تتشكل من جديد
- أصبحت واشنطن الآن مساهمًا في 26 شركة مع 181 مليار دولار متبقية للاستثمار، بمشاركة استثمارية من جي بي مورجان، وجولدمان ساكس، وصندوق أبو ظبي للثروة السيادية، مما يدل على تحالف رأسمالي وليس مجرد رهان حكومي منفرد.
- انتقلت الذخائر بالفعل من قائمة القطاعات الواعدة إلى المحفظة الفعلية، مما يبرهن على أن الحكومة لم تنتظر الموجة التالية، بل نفذت صفقة L3Harris البالغة مليار دولار كمتغير هيكلي جديد يفتح الباب أمام صفقات مماثلة في شركات الدفاع الكبرى.
- هيكل الأدوات الثلاثة هو ما يميز هذا النهج. فالجمع بين الأسهم والمنح والحد الأدنى للأسعار/الشراء يجعل واشنطن ضامنًا نشطًا للنجاح التجاري، مع صفقة MP Materials كنموذج سيتم مراقبة تطبيقه على الطائرات بدون طيار والروبوتات.
- لا تزال الروبوتات هي القطاع الذي يجب مراقبته عن كثب في المرحلة القادمة. بينما تحركت الذخائر بشكل أسرع من المتوقع، فإن الروبوتات تتبع نفس المسار مع اجتماعات الرؤساء التنفيذيين المتواصلة والترقب لأمر تنفيذي.
- راقب المعالم الرئيسية لعام 2028. يشمل ذلك الإنتاج الكبير من المعادن النادرة في الولايات المتحدة، وتوسيع نطاق العمليات من MP Materials، والتحقق من صحة نموذج Intel 18A، وظهور رقائق xLight المصنوعة من السيليكون. هذه كلها نقاط إثبات حاسمة تعتمد عليها مصداقية البرنامج بأكمله.
لقد تحولت السياسة الصناعية الأمريكية بشكل جذري من مجرد تقديم الإعانات إلى الملكية المباشرة. ربما لم يتم الإعلان عن ذلك رسميًا كصندوق ثروة سيادي، لكن المعاملات تتحدث عن نفسها.