بعد عقدين من تأسيس شركته الفضائية في صيف عام 2004، كتب جيف بيزوس خطابًا لموظفيه الجدد رحب بهم فيه برسالة مفادها: ‘مرحبًا بكم في بلو أوريجين!’. خلال هذه الرسالة، تساءل بيزوس عما إذا كانت بلو أوريجين استثمارًا جيدًا على المدى القصير، مشيرًا إلى أنها ‘لن تلبي توقعات المستثمر المعقولة فيما يتعلق بالعائد على الاستثمار خلال أفق استثماري نموذجي’. ومع ذلك، عبر عن توقعه بأن الشركة ‘على مدى أفق طويل للغاية – ربما حتى عقود من الآن – ستكون مكتفية ذاتيًا ومربحة من الناحية التشغيلية، وستحقق عوائد’.
وبعد مرور عقود، لا تزال بلو أوريجين غير مربحة من الناحية التشغيلية. ورغم أن بياناتها المالية ليست علنية، إلا أن التقديرات تشير إلى أن بيزوس لا يزال يضخ مليارات الدولارات سنويًا للحفاظ على عمليات الشركة. وبينما حققت الشركة مؤخرًا خطوات مثيرة للإعجاب وعوائد من بيع محركات BE-4 وعمليات الإطلاق التجارية، إلا أن النفقات تتزايد باستمرار مع توسع مرافقها وقوتها العاملة التي تجاوزت الآن 11000 موظف.
إن أفضل المهندسين والفنيين في مجال الطيران لا يأتون بثمن بخس، وتتنافس بلو أوريجين في سوق شرس للحصول على أفضل المواهب. يقدم بيزوس الكثير للموظفين المحتملين: مهمة مقنعة، ورواتب عالية، وبيئة عمل متطلبة ولكنها ليست خانقة. لكن عندما يتعلق الأمر بأحد الجوانب الرئيسية للاحتفاظ بالمواهب، فإن عروض بلو أوريجين كانت متخلفة عن بقية الصناعة بكثير.
تخيل أنك عالم صواريخ فائق الذكاء. قبل عقد من الزمان، تخرجت أنت وصديقك من الجامعة كمهندسين بارعين. كان لديكما خيارات عديدة في شركات الفضاء. ذهب صديقك إلى سبيس إكس وصعد السلم الوظيفي هناك إلى منصب هندسي كبير، وجمع خيارات أسهم قد تصل قيمتها إلى عشرات الملايين من الدولارات بعد طرح سبيس إكس للاكتتاب العام. ولكن ماذا عنك؟ ما هي قيمة خيارات أسهمك في بلو أوريجين؟ الإجابة المحبطة هي: صفر، مما يثير تساؤلات جدية حول القدرة التنافسية لبلو أوريجين في صناعة الفضاء المتنامية.
خطة حوافز الأسهم الأصلية: حلم تبخر
على النقيض، قدمت سبيس إكس منذ البداية خيارات أسهم للموظفين، والتي لم تُقدر قيمتها في البداية. على سبيل المثال، مُنح الميكانيكي بوب ريغان، الذي أشرف على بناء مصنع سبيس إكس الكبير، ‘مكافأة قدرها عشرة آلاف سهم، وكنت غاضبًا جدًا لأنني اعتقدت أن ذلك لا شيء’ كما قال في كتابه الإقلاع. بعد سنوات، تقاعد ريغان ثريًا، ضاحكًا من غضبه الأولي. على مر السنين، تمكن موظفو سبيس إكس من بيع خيارات الأسهم في أحداث سيولة خاصة، وستصبح هذه الأسهم أكثر قيمة عند طرح الشركة للاكتتاب العام، مما سيجعل ثروة العديد من المهندسين تصل إلى عشرات أو حتى مئات الملايين من الدولارات.
في ظل تزايد شعبية خطط خيارات الأسهم في صناعة الفضاء، سعت بلو أوريجين إلى تقديم خطتها الخاصة قبل عقد من الزمان. أُطلقت ‘خطة حوافز أسهم بلو أوريجين’ في 22 فبراير 2016، بهدف ‘إشراك الموظفين في نمو بلو أوريجين ونجاحها، وتشجيعهم على البقاء في خدمتها’.
تحدد الوثيقة المكونة من 19 صفحة شروط هذه الخطة التي كانت تقليدية في بعض الجوانب، ولكنها اختلفت بشكل ملحوظ في أخرى. ربما كان التغيير الأكبر هو أن ‘جميع الخيارات، سواء كانت مستحقة أو غير مستحقة، تنتهي صلاحيتها في الذكرى السنوية العاشرة لتاريخ بدء الاستحقاق ما لم تنته هذه الخيارات في وقت سابق’. بعبارة أخرى، وبغض النظر عما إذا كان الموظف قد بقي في الشركة، فإن جميع الخيارات كانت تنتهي صلاحيتها بعد 10 سنوات من تاريخ إصدارها. وقد انتهت صلاحية الخيارات الأولى الشهر الماضي.
كانت هناك مشكلة أخرى في خطة بلو أوريجين: لا يمكن ممارسة خيارات الأسهم إلا ‘عند حدوث حدث سيولة’، والذي تم تعريفه على أنه بيع أعمال بلو أوريجين أو طرح عام أولي. ولم يحدث أي منهما على الإطلاق.
الإثارة الأولية تتحول إلى إحباط
عرضت بلو أوريجين خيارات مبدئية بسعر إضراب قدره 4 دولارات للسهم، مما يعني أنه في حال حدوث سيولة بسعر 10 دولارات للسهم، يمكن للموظفين ممارسة خياراتهم وبيع أسهمهم بسعر أعلى بكثير. وعلى مر السنين، ارتفع سعر الإضراب هذا إلى 5.36 دولار للسهم، والذي كان لا يزال يعتبر صفقة جيدة.
لقد تعامل معظم الموظفين مع هذه الخيارات كـ ‘تذكرة يانصيب’، ولم يتوقعوا الكثير منها. كان من الشائع أن يحصل الموظف على 2000 سهم في البداية، والتي يمكن أن تنمو على مدى عقد من الزمن إلى 10000 سهم. كان الموظفون يدركون أن بيزوس من غير المرجح أن يبيع الشركة أو يجلب مستثمرين جدد، ومع ذلك كانوا يأملون. ومع ذلك، كانت الإجابات في اجتماعات الشركة دائمًا واحدة: لا توجد توقعات بحدوث سيولة.
في السنوات التي تلت عام 2016، بدأ تصور الخيارات كـ ‘حافز’ يتدهور، خاصة وأن موظفي بلو أوريجين رأوا أقرانهم في شركات الفضاء الأخرى يستفيدون من خيارات الأسهم للحصول على مكافآت مجزية. في سبيس إكس، حتى العمال القدامى يمكن أن يصبحوا في نهاية المطاف مليونيرات. بدأ موظفو بلو أوريجين بالإشارة إلى خياراتهم باستهزاء على أنها ‘مال لعبة المونوبولي‘.
عندما منحت بلو أوريجين تلك الخيارات الأولى في عام 2016، كانت الشركة لا تزال صغيرة نسبيًا، وكانت قد بدأت للتو تحولها لتصبح لاعبًا رئيسيًا في مجال الطيران. لم يتبق سوى بضع مئات من الموظفين من تلك الجولة الأولية بعد عقد من الزمان، وهم من أكثر مهندسي بلو أوريجين تفانيًا، وهم الأشخاص الذين بنوا المحركات والصواريخ التي عززت نجاح الشركة مؤخرًا. والآن تم سحب خياراتهم دون أي قيمة.
كان من السهل تمديد الخيارات للسماح للموظفين بالاحتفاظ ببعض الأمل على الأقل، وهو ما طلبه العديد من الموظفين المخلصين. ومع ذلك، ردت بلو أوريجين على طلبات تمديد الخيارات بخطاب نموذجي جاء فيه بشكل أساسي ‘نحن آسفون’. بالنسبة للعديد من هؤلاء الموظفين، بدا الأمر بمثابة خيانة عميقة.
عبر موظف حالي لـ Ars عن شعوره بالمرارة، قائلاً: ‘لقد كان بمثابة صفعة قوية على وجوه أولئك الذين علقوا آمالاً كبيرة، والآن يجدون أنفسهم بلا شيء بعد سنوات من العمل المتفاني هنا’. لم تستجب بلو أوريجين لطلب التعليق على خطة حوافز الأسهم الأصلية.
تحدي الاحتفاظ بالمواهب
في السنوات الأولى، وقبل أن يتغير تصور البرنامج، أثبتت خطة الحوافز أنها أداة توظيف مفيدة. تفاوض بعض الموظفين، خاصة بعد عام 2016، على رواتب أقل مقابل المزيد من خيارات الأسهم. بالنسبة لهؤلاء الموظفين، فإن انتهاء صلاحية الخيارات لم يكن مجرد خسارة لتذكرة يانصيب، بل أثر بشكل كبير على قدرتهم على الكسب.
بمرور الوقت، توقف مسؤولو التوظيف في بلو أوريجين عن التركيز على حزمة الخيارات كجزء من مزايا الشركة. وفي 1 مايو 2023، أبلغت الشركة الموظفين أنها لن تصدر خيارات بعد الآن. كانت الأسباب المذكورة لذلك غريبة، حيث أبلغت الشركة الموظفين أنها بعد مراجعة حديثة، قررت أن تقديم الأسهم كجزء من حزمة التوظيف لم يعد مناسبًا. وذكرت إحدى الأسئلة الشائعة أيضًا أن عددًا محدودًا من الأسهم كان متاحًا، وأنه مع نمو الشركة بسرعة، نفدت الأسهم. تساءل الموظفون عما إذا كان سيتم تقديم أي شكل آخر من أشكال التعويض أو حقوق الملكية كحافز للبقاء في بلو أوريجين.
ومنذ ذلك الحين، لم تختف هذه المشكلة، وظلت الحوافز طويلة الأجل هي السؤال المتكرر في الاجتماعات العامة مع الرئيس التنفيذي الجديد نسبيًا للشركة، ديف ليمب. وقد قدم ليمب في البداية مجموعة متنوعة من العبارات التي تتلخص في ‘نحن نبحث في الأمور’.
اتضح أن ليمب كان يقول الحقيقة. ففي يوم الاثنين، أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى الشركة بأكملها، كاشفًا أن بلو أوريجين قد أنشأت خطة جديدة لخيارات الأسهم. كتب ليمب: ‘نحن عند نقطة انعطاف محورية في رحلتنا لنصبح شركة تصنيع عالمية المستوى، ننتج بمعدل ونقدم باستمرار المنتجات والخدمات لعملائنا. لا يمكننا تحقيق ذلك دون وجود موظفين يظهرون قدرًا كبيرًا من الملكية، ولديهم الدافع لتحقيق أهدافنا الأكثر أهمية، ولديهم الحافز لبناء قيمة دائمة في بلو أوريجين’.
وستبدأ الشركة في منح خيارات الأسهم للموظفين هذا الربيع. ووعد ليمب بتقديم المزيد من المعلومات خلال اجتماع على مستوى الشركة في 17 أبريل، مشيرًا إلى أن ‘هذا البرنامج مصمم لتوفير فرص لأحداث السيولة لتمكين كل واحد منكم من تحويل خيارات الأسهم المكتسبة إلى قيمة محققة’. ومع ذلك، فإنه من غير الواضح ما الذي سيحدث للخيارات بموجب خطة الأسهم الأصلية.
التفاصيل المستقبلية ستكون حاسمة
في صناعة الطيران شديدة التنافسية، حيث تدور معركة مستمرة لتوظيف المهندسين الموهوبين والاحتفاظ بهم، تعد مثل هذه التعويضات حاسمة. قامت بلو أوريجين بتوسيع منشآتها بشكل كبير في فلوريدا، على ساحل الفضاء، حيث تقوم بتجميع وإطلاق صواريخ New Glenn، وبناء سلسلة من مركبات الهبوط على سطح القمر. في هذا المجال، يجب على الشركة أن تتنافس ليس فقط مع سبيس إكس، التي تقوم ببناء أبراج إطلاق كبيرة ومصانع ضخمة لمركباتها الفضائية، ولكن أيضًا مع شركات الفضاء الجديدة مثل ريلاتيفيتي سبيس وستوك سبيس، بالإضافة إلى وكالة ناسا والقوى الفضائية التقليدية مثل يونايتد لونش ألاينس.
لقد استمرت الطبيعة التنافسية لهذه الصناعة لفترة طويلة. في منتصف عام 2010، عندما بدأت بلو أوريجين في التوسع، قامت بتعيين عدد من المهندسين من سبيس إكس الذين لديهم خبرة في بناء وإطلاق فالكون 9 لعمليات مماثلة مع نيو غلين. لقد اجتذبتهم بلو أوريجين برواتب أعلى وبيئة عمل أكثر استرخاءً. يقول أحد مصادر الصناعة: ‘الأشخاص الذين تركوا سبيس إكس للذهاب إلى بلو أوريجين يشعرون بالمرارة. نعم، لقد حصلوا على رواتب أعلى، لكنهم عملوا بجنون. والآن بعد أن حصلوا على إجازة نيو غلين، فإنهم يتساءلون أين مكافأتهم؟’ والمفاجئ أن بلو أوريجين قامت بتخفيض قوتها العاملة بنسبة 10 بالمائة بعد أسابيع من الإطلاق الناجح لـ نيو غلين.
لم تقدم رسالة البريد الإلكتروني من ليمب تفاصيل حول الخطة الجديدة، بخلاف القول: ‘مع تحقيق بلو أوريجين لأهدافها وزيادة قيمتها، ستنمو أسهمك جنبًا إلى جنب معها’. للتنافس مع سبيس إكس، يجب على بلو أوريجين أن تستمر في النمو. لم يتم تحديد الأرقام الدقيقة التي ستستهدفها سبيس إكس من خلال الاكتتاب العام الأولي، ولكن من المرجح أن تسعى الشركة إلى تقييم بقيمة 1.5 تريليون دولار، مما سيجمع ما بين 30 مليار دولار إلى 50 مليار دولار نقدًا. هذا بالإضافة إلى إيرادات سبيس إكس المقدرة لعام 2026 والتي تتراوح بين 22 مليار دولار إلى 24 مليار دولار.
يمنح هذا الرئيس التنفيذي لسبيس إكس، إيلون ماسك، كومة هائلة من رأس المال لرميها على صاروخ ستار شيب وكوكبة ستارلينك والذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات المدارية. وقد أعرب بيزوس عن اهتمامه بكل هذه التقنيات أيضًا، من خلال صاروخه نيو غلين، وبرنامج الهبوط على سطح القمر، وكوكبة تيرا ويف، ومراكز البيانات الفضائية.
لكن – ونعم، من الغريب أن نكتب عن أحد أغنى خمسة أشخاص في العالم – لا يملك بيزوس الموارد اللازمة لمضاهاة سبيس إكس. الإيرادات السنوية لبلو أوريجين ليست معروفة علنًا، لكن من المحتمل أن تصل إلى مليار دولار سنويًا. يضخ بيزوس أضعاف هذا المبلغ سنويًا لتمويل الشركة، لكن هذا الإجمالي لا يزال ضئيلًا مقارنة بالإيرادات السنوية لسبيس إكس، وذلك قبل الاكتتاب العام. كل هذا يثير احتمال أن يفكر بيزوس أخيرًا في الاستعانة باستثمار خارجي إذا كان يريد أن تظل بلو أوريجين قادرة على المنافسة مع سبيس إكس.
قال كريس دافنبورت، مؤلف كتاب أحلام الصواريخ، عن بيزوس: ‘لم يتحدث قط عن التوجه للاستثمار الخارجي. حقيقة أن إيلون شهد عددًا من الأحداث المتعلقة بالسيولة ستضع بعض الضغط على جيف وبلو أوريجين للتفكير في الأمر على الأقل’. هذه الخطة الجديدة لخيارات الأسهم قد تكون الخطوة الأولى نحو تغيير استراتيجي أكبر لبلو أوريجين.