في خطوة قد تعيد تشكيل ديناميكيات الاستثمار في القارة، تتجه كينيا نحو فرض ضريبة أرباح رأسمالية بنسبة 15% على المستثمرين الأجانب وشركات رأس المال الجريء عند التخارج من استثماراتهم في الشركات الناشئة المحلية. هذا الاقتراح، الذي ورد في مشروع قانون المالية 2026، يثير تساؤلات حيوية حول مستقبل الاستثمار الأجنبي في كينيا وأفريقيا عمومًا.
كينيا وتحدي قواعد اللعبة: ضريبة على مخارج رأس المال الأجنبي
يهدف مشروع قانون المالية 2026 إلى منح هيئة الإيرادات الكينية سلطة فرض ضرائب على المكاسب الناتجة عن الأسهم المباعة في الخارج، شريطة أن تكون قيمة هذه الأسهم مستمدة من أصول أو عمليات داخل كينيا. المنطق وراء هذا الإجراء واضح: إذا تحققت الأرباح في كينيا، فمن المنطقي أن تحصل البلاد على حصة منها.
لطالما كانت هيكلية دخول رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسواق الأفريقية معقدة. فالمستثمرون غالبًا ما ينقلون ملكياتهم عبر مراكز مالية مثل موريشيوس أو جزر كايمان أو ديلاوير الأمريكية. هذا ليس بالضرورة سوء نية، بل هو غالبًا مطلب من الشركاء الدوليين المحدودين، ويعتبر ثمنًا للوصول إلى رأس المال العالمي. لم يكن أمام الشركات الناشئة الأفريقية خيار كبير سوى الامتثال لهذه القواعد.
الرسالة الضمنية هنا هي أن كينيا تتحدى نظامًا لم يُصمم ليراعي هذه الاعتبارات المحلية. السؤال الأوسع يكمن فيما إذا كان هذا الاقتراح سيجعل كينيا سوقًا أكثر استقلالية وذات سيادة، أم أنها ستصبح سوقًا أكثر تكلفة للاستثمار فيها. التوازن هنا دقيق للغاية.
يقوم المستثمرون الأجانب بالفعل بتقييم المخاطر عند النظر إلى الأسواق الأفريقية. إضافة عدم اليقين الضريبي عند التخارج قد يدفع البعض للبحث عن فرص أخرى، أو إعادة هيكلة استثماراتهم مبكرًا لتجنب التعرض الكامل لهذه الضريبة. شهدت كينيا سابقًا تحديات مماثلة مع شركات مثل تولو أويل وجافا هاوس، حيث كان لا بد من القتال في كل حالة على حدة. يهدف هذا الاقتراح إما إلى ترسيخ كينيا كسوق تستحوذ على نصيبها العادل من القيمة التي تولدها، أو تقديم طبقة إضافية من عدم اليقين لم تكن في حسبان المستثمرين.
بروسوس وديليفري هيرو: معركة الاحتفاظ بحصص الاستثمار في أوروبا
تتذكرون عندما بدأت شركة بروسوس (Prosus)، الذراع الاستثماري لمجموعة ناسبرز الجنوب إفريقية، ببيع أجزاء من حصتها في عملاق توصيل الطعام الألماني ديليفري هيرو (Delivery Hero) للوفاء بموعد نهائي؟ حسنًا، يبدو أنها الآن تطلب من الاتحاد الأوروبي تعليق هذا الترتيب برمته.
في عام 2025، أعلنت بروسوس عن خططها للاستحواذ على ‘Just Eat Takeaway.com’، وهي منصة أوروبية كبرى أخرى لتوصيل الطعام. وافق الاتحاد الأوروبي على الصفقة في أغسطس 2025 بشرط أساسي: أن تخفض بروسوس حصتها في ديليفري هيرو من 26.3% إلى نسبة أحادية الرقم خلال 12 شهرًا. يأتي هذا الشرط في إطار شروط مكافحة الاحتكار، خوفًا من أن تهيمن بروسوس على سوق توصيل الطعام والبقالة في أوروبا، حيث تمتلك بالفعل حصصًا في شركات عالمية مثل iFood البرازيلية وSwiggy الهندية وMeituan الصينية.
للامتثال لهذا الشرط، بدأت بروسوس ببيع حصص في ديليفري هيرو، حيث باعت 4.5% لشركة أوبر في أبريل، ثم 5% أخرى لشركة إدارة Aspex في الشهر التالي، مما خفض ملكيتها إلى 17%. ولكن يبدو أن بروسوس ليست مستعدة للمضي قدمًا في المزيد من البيع دون إعادة التفاوض. ذكرت بلومبرج أن الشركة تريد من الاتحاد الأوروبي إلغاء هذا الشرط أو تخفيفه.
ما الذي تغير؟ يبدو أن بروسوس تحاول حماية مصالحها فيما يبدو وكأنه معركة استحواذ وشيكة. في مايو، قدمت أوبر عرضًا للاستحواذ على ديليفري هيرو، يقدر قيمتها بنحو 10 مليارات يورو (11.6 مليار دولار). وترغب أيضًا شركة دورداش (DoorDash)، المنافس الأمريكي لديليفري هيرو وأوبر، في الحصول على نصيبها من الصفقة، وتدرس تقديم عرض منافس لأجزاء من أعمال ديليفري هيرو. إذا أدت حرب المزايدات إلى رفع تقييم ديليفري هيرو، فستخسر بروسوس أرباحًا كبيرة إذا اضطرت لبيع حصتها المتبقية بأسعار اليوم.
أصبح أداء ديليفري هيرو أفضل بصمت. في عام 2025، أعلنت عن ربحية تشغيلية بلغت 903 ملايين يورو (مليار دولار أمريكي)، بزيادة 30% على أساس سنوي، إلى جانب تدفق نقدي حر إيجابي. كما أبرمت في عام 2026 صفقة للتخلص من حصتها في Foodpanda التايوانية لصالح Grab مقابل 600 مليون دولار، بانتظار الموافقات التنظيمية.
لم يستجب الاتحاد الأوروبي بعد، وليس هناك ما يضمن أن تتراجع الجهات التنظيمية، خاصة وأن بروسوس قضت أشهرًا في الامتثال بالفعل. ولكن هناك شيء واحد واضح: ما بدأ كبيع قسري أصبح معركة حضانة رباعية بين بروسوس وأوبر وأسبيكس وربما دورداش.
تحول استراتيجي: استحواذ MTN على IHS Towers
تتجه خطط MTN للاستحواذ على IHS Towers بقيمة 2.2 مليار دولار نحو الاكتمال، حيث يلقي مجلس إدارة شركة الأبراج بثقله الكامل وراء الصفقة قبل تصويت المساهمين المقرر في وقت لاحق من هذا العام. تسيطر MTN ومجموعة الاستثمار الفرنسية Wendel بالفعل على أكثر من 40% من حقوق التصويت بينهما، مما يجعل الموافقة محتملة.
المفارقة في هذا التحول تستحق التأمل. فقد بُنيت IHS Towers على مبدأ أن البنية التحتية يجب أن تكون مستقلة، ومالكًا محايدًا يخدم كل من يحتاج إلى أبراج في جميع أنحاء أفريقيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية. هذا الحياد هو ما عُرض على المستثمرين عند إدراج IHS في بورصة نيويورك عام 2021. وبعد أربع سنوات، يقوم أكبر عملائها بالاستحواذ عليها.
يعكس هذا التحول شيئًا أكبر يحدث في جميع أنحاء القارة. فقد أمضى المشغلون الأفارقة سنوات في الاستعانة بمصادر خارجية للبنية التحتية للتركيز على أعمالهم الأساسية. والآن يعكسون مسارهم بشكل ملحوظ. أنشأت ايرتل وحدة خاصة بها لإدارة الألياف البصرية. وتولت سفاريكوم السيطرة المباشرة على أنظمة طاقة الأبراج. والآن، في الأسواق حيث يمكن لتقلبات العملة أن تقوّض عقود الإيجار طويلة الأجل بين عشية وضحاها، أصبح امتلاك البنية التحتية يبدو أقل تكلفة وأكثر شبهاً بالتحوط ضد المخاطر.
السؤال الأعمق الذي تثيره خطوة MTN هو ما الذي سيحدث لنموذج الأبراج المستقلة في أفريقيا إذا لم يعد أكبر مشغل في القارة بحاجة إليه. لا يزال المشغلون الآخرون يستأجرون من IHS، لكن امتلاك مالك بمستأجر مفضل يغير طبيعة العلاقة تمامًا.
جمهورية أفريقيا الوسطى تعزز اتصالها بالإنترنت عبر جنوب السودان
في مايو، أعلنت جمهورية أفريقيا الوسطى (CAR) عن خططها لإطلاق ربط جديد بالإنترنت مع جنوب السودان بهدف تعزيز الاتصال وتقليل عزلتها الرقمية. ومن المقرر أن تقود هذا المشروع وكالة التنمية الرقمية لوسط أفريقيا بالتعاون مع MTN، على الرغم من أن السلطات لم تكشف عن التفاصيل الفنية الكاملة أو الجدول الزمني للتنفيذ.
المشكلة تكمن في الجغرافيا: معظم حركة الإنترنت الدولية تنتقل عبر الكابلات البحرية. ومع ذلك، فإن جمهورية أفريقيا الوسطى دولة حبيسة، تحدها ست دول أفريقية أخرى (تشاد والسودان وجنوب السودان وجمهورية الكونغو الديمقراطية والكونغو برازافيل والكاميرون)، مما يعني أنها لا تملك وصولاً مباشرًا إلى الكابلات البحرية. لتوفير الإنترنت لمواطنيها، الذين يتركز معظمهم في المدن الحضرية، اضطرت جمهورية أفريقيا الوسطى لإيجاد حلول بديلة، معتمدة على البلدان المجاورة.
قبل عام 2023، اعتمدت جمهورية أفريقيا الوسطى على الأقمار الصناعية وروابط اتصال محدودة عبر الحدود بسبب عدم وجود شبكة عمود فقري وطنية من الألياف. في عام 2023، قامت البلاد بتثبيت أول شبكة عمود فقري وطنية للألياف الضوئية من خلال الاتصال بالكاميرون والكونغو برازافيل في إطار مشروع العمود الفقري لوسط أفريقيا (CAB).
مع معدل انتشار للإنترنت يزيد قليلاً عن 15%، يمكن للربط البيني الجديد أن يجعل الإنترنت أرخص، ويحسن استقراره، ويعزز الوصول إلى الخدمات الرقمية. المثير للاهتمام هنا هو أن جنوب السودان أيضًا دولة غير ساحلية. حتى بعد توقيع اتفاقية كابلات الألياف الضوئية مع كينيا في عام 2023، اعتمد جنوب السودان في الغالب على اتصال إنترنت وحيد عبر أوغندا.
في الواقع، تتعلق البنية التحتية للإنترنت بالتكرارية. كلما زاد عدد الطرق التي تربط البلدان بالشبكات العالمية، زادت الحماية التي تتمتع بها ضد حوادث التخريب أو فشل البنية التحتية.
خاتمة: مشهد تقني أفريقي دائم التغير
تُظهر هذه التطورات مجتمعة المشهد التقني الأفريقي كبيئة تتسم بالديناميكية والتحدي المستمر. من التشريعات الضريبية الجديدة في كينيا التي تسعى لتحقيق العدالة في توزيع الثروة، إلى إعادة تشكيل استراتيجيات الاستثمار لعمالقة مثل بروسوس، وصولًا إلى التحولات الجريئة في نموذج ملكية البنية التحتية للاتصالات من قبل MTN، وجهود جمهورية أفريقيا الوسطى لتعزيز اتصالها الرقمي، كلها تشير إلى قارة في حالة تطور مستمر. وبينما تسعى الحكومات والشركات لتعزيز سيادتها الاقتصادية وتأمين مستقبلها الرقمي، يبقى التوازن بين جذب الاستثمار وحماية المصالح المحلية تحديًا محوريًا يستمر في تشكيل مسار الابتكار والنمو.