نفيديا هي عادة الشركة التي يتعين على الشركات الأخرى الرد عليها. وليس العكس. لكن يوم الثلاثاء، قامت شركة تصنيع الرقائق التي تبلغ قيمتها 4 تريليون دولار بشيء نادر: لقد استغرق الأمر ذلك”Go to https://x.com/nvidianewsroom/status/1993364210948936055″ فئة href=”https://x.com/nvidianewsroom/status/1993364210948936055″>X للدفاع عن نفسها علنًا بعد أن أشار تقرير إلى أن أحد أكبر عملائها،”Go to https://fortune.com/company/facebook/” هدف الصف=”_blank” href=”https://fortune.com/company/facebook/”> ميتا، تدرس تحويل جزء من بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي إلى شرائح Google الداخلية، والتي تسمى TPUs.
جاءت هذه الخطوة الدفاعية بعد أن انخفض سهم Nvidia بأكثر من 2.5% بسبب الأخبار، وبالقرب من الإغلاق، في حين أن أسهم Alphabet – مدعومة بنموذج Gemini 3 الجديد الذي تمت مراجعته جيدًا، والذي نال استحسان شركات التكنولوجيا المعروفة مثل”Go to https://fortune.com/company/salesforce-com/” فئة href=”https://fortune.com/company/salesforce-com/”> قوة المبيعاتالرئيس التنفيذي مارك بينيوف– صعد لليوم الثالث على التوالي.
وكان المحفز أ”Go to https://www.theinformation.com/articles/google-encroaches-nvidias-turf-new-ai-chip-push” فئة href=”https://www.theinformation.com/articles/google-encroaches-nvidias-turf-new-ai-chip-push”> تقرير من المعلومات تدعي أن Google كانت تروج لشرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، والمعروفة باسم TPUs، لشركات خارجية بما في ذلك Meta والعديد من المؤسسات المالية الكبرى. وتقوم جوجل بالفعل بتأجير هذه الرقائق للعملاء من خلال خدمتها السحابية، ولكن توسيع استخدام مادة TPU في مراكز البيانات الخاصة بالعملاء من شأنه أن يمثل تصعيدًا كبيرًا في منافستها مع Nvidia.
وكان ذلك كافياً لإثارة قلق وول ستريت، وكذلك إنفيديا نفسها.
“نحن سعداء بنجاح Google – لقد حققوا تقدمًا كبيرًا في مجال الذكاء الاصطناعي، ونحن مستمرون في إمداد Google”، كتبت Nvidia في منشور على”Go to https://fortune.com/company/twitter/” هدف الصف=”_blank” href=”https://fortune.com/company/twitter/”>X. “إن Nvidia تسبق الصناعة بجيل – إنها المنصة الوحيدة التي تدير كل نماذج الذكاء الاصطناعي وتقوم بذلك في كل مكان تتم فيه الحوسبة.”
ليس من الصعب القراءة بين السطور. ربما تكتسب وحدات TPU الخاصة بشركة Google المزيد من الاهتمام، لكن Nvidia تريد من المستثمرين وعملائها أن يعرفوا أنها لا تزال ترى نفسها على أنها لا يمكن إيقافها.
كان بريان كيرزمانك، مدير المحفظة الهبوطية في GQG Partners، قد توقع هذه اللحظة. في مقابلة مع حظ وفي أواخر الأسبوع الماضي، حذر من أن الصناعة بدأت تعترف برقائق جوجل كبديل قابل للتطبيق.
وقال كيرزمانك: “أعتقد أنه تم التقليل من أهمية شيء ما في وسائل الإعلام، وهو أمر رائع، لكن Alphabet، نموذج Google Gemini 3، قالوا إنهم يستخدمون مواد TPU الخاصة بهم لتدريب هذا النموذج”. “لذا فإن حجة Nvidia هي أنها موجودة على جميع المنصات، في حين يمكن القول إنها شركة الذكاء الاصطناعي الأكثر نجاحًا الآن، وهي [Google]، لم يستخدموا حتى وحدات معالجة الرسومات لتدريب أحدث طرازاتهم.
لماذا أصبح Google فجأة مهمًا مرة أخرى؟
على مدار القسم الأعظم من العقد الماضي، تم التعامل مع رقائق الذكاء الاصطناعي من شركة جوجل باعتبارها أداة داخلية ذكية: فهي سريعة وفعالة ومتكاملة بشكل وثيق مع أنظمة جوجل الخاصة، ولكنها لا تشكل تهديداً حقيقياً لوحدات معالجة الرسوميات ذات الأغراض العامة من شركة إنفيديا، والتي تحتكر أكثر من 90% من سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي.
جزء من ذلك معماري. وحدات TPU هي شرائح ASIC، وهي عبارة عن شرائح مخصصة مُحسّنة لمجموعة ضيقة من أعباء العمل. حرصت Nvidia، في منشورها X، على التأكيد على التباين.
وقالت الشركة: “توفر Nvidia أداءً وتنوعًا وقابلية للاستبدال أكبر من ASICs”، مما يضع وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها كخيار عالمي يمكنه تدريب وتشغيل أي نموذج عبر البيئات السحابية والمحلية والبيئات الطرفية. أشارت Nvidia أيضًا إلى أحدث بنية Blackwell الخاصة بها، والتي تصر على أنها تظل متقدمة بجيل في هذا المجال.
لكن الشهر الماضي تغير في النغمة. لقد تم رسم Gemini 3 من Google – الذي تم تدريبه بالكامل على مادة TPU”Go to https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-11-25-2025/card/nvidia-stock-falls-on-report-google-is-stepping-up-ai-chip-rivalry-duW4pBz5kC0q0rR3fyRK” فئة href=”https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp-500-nasdaq-11-25-2025/card/nvidia-stock-falls-on-report-google-is-stepping-up-ai-chip-rivalry-duW4pBz5kC0q0rR3fyRK”> مراجعات قوية ويتم تأطيره من قبل البعض باعتباره نظيرًا حقيقيًا لأفضل نماذج OpenAI. وفكرة أن شركة Meta يمكنها نشر وحدات TPU مباشرة داخل مراكز البيانات الخاصة بها – مما يقلل الاعتماد على وحدات معالجة الرسوميات Nvidia في أجزاء من مكدسها – تشير إلى تحول محتمل لدى المستثمرين”Go to https://wccftech.com/nvidia-is-now-battling-for-ai-chip-dominance-on-two-fronts-as-google-steps-up-efforts-to-potentially-replace-its-chips-report/” فئة href=”https://wccftech.com/nvidia-is-now-battling-for-ai-chip-dominance-on-two-fronts-as-google-steps-up-efforts-to-potentially-replace-its-chips-report/”> تساءلت طويلا عن ولكن لم نر تتحقق.
وفي هذه الأثناء، تتصاعد معركة “بيري”.
لم يقتصر الموقف الدفاعي على جوجل. خلف الكواليس، كانت إنفيديا أيضًا تقاتل بهدوء جبهة أخرى: عداء متزايد مع مايكل بوري، المستثمر المشهور بالتنبؤ بانهيار الإسكان في عام 2008 والشخصية المركزية في فيلم مايكل لويس الكلاسيكي. القصير الكبير.
بعد أن نشر بيري سلسلة من التحذيرات التي قارنت طفرة الذكاء الاصطناعي اليوم وفقاعات الدوت كوم والاتصالات، بحجة أن نفيديا هي”Go to https://fortune.com/2025/11/24/big-short-investor-michael-burry-nvidia-cisco-ai-bubble/” فئة href=”https://fortune.com/2025/11/24/big-short-investor-michael-burry-nvidia-cisco-ai-bubble/”> سيسكو لهذه الدورة، مما يعني أنها توفر بالمثل الأجهزة اللازمة لعملية الإنشاء ولكنها قد تفعل ذلك”Go to https://fortune.com/2025/10/03/ceo-john-chambers-dot-com-bubble-tech-bubble-ai-risks-red-flags-market-crash-artificial-intelligence/” فئة href=”https://fortune.com/2025/10/03/ceo-john-chambers-dot-com-bubble-tech-bubble-ai-risks-red-flags-market-crash-artificial-intelligence/”> تعاني من تصحيحات مكثفة- قامت شركة تصنيع الرقائق بتوزيع مذكرة من سبع صفحات على محللي وول ستريت تدحض على وجه التحديد ادعاءاته. كشف بوري نفسه عن المذكرة”Go to https://michaeljburry.substack.com/” فئة href=”https://michaeljburry.substack.com/”> كومة فرعية.
اتهم بوري الشركة بالإفراط في التعويضات القائمة على الأسهم، وتضخيم جداول الاستهلاك التي تجعل عمليات إنشاء مراكز البيانات تبدو أكثر ربحية، وتمكين “التمويل الدائري” في النظام البيئي لبدء تشغيل الذكاء الاصطناعي. نفيديا، في مذكرتها، تراجعت سطرًا تلو الآخر.
وقالت في المذكرة: “لا تشبه Nvidia عمليات الاحتيال المحاسبية التاريخية لأن الأعمال الأساسية لشركة Nvidia سليمة اقتصاديًا، وتقاريرنا كاملة وشفافة، ونحن نهتم بسمعتنا فيما يتعلق بالنزاهة”.”Go to https://www.barrons.com/articles/nvidia-stock-ai-accounting-allegations-366f16ac?gaa_at=eafs&gaa_n=AWEtsqcK5FeyvRHVErO8AR5n7hE4uFoKtt0widzTGijSpUYqnvj-7PUizfmGl7CVyw%3D%3D&gaa_ts=692622cb&gaa_sig=AHYPR0qulWqh5nOhfwCmyDzI311NabmI9W5rK32Ldq4n48RtmSlM3W5U8sXwRxWYVjm2Z3AdxV8Cf2JuYmhqXg%3D%3D” فئة href=”https://www.barrons.com/articles/nvidia-stock-ai-accounting-allegations-366f16ac?gaa_at=eafs&gaa_n=AWEtsqcK5FeyvRHVErO8AR5n7hE4uFoKtt0widzTGijSpUYqnvj-7PUizfmGl7CVyw%253D%253D&gaa_ts=692622cb&gaa_sig=AHYPR0qulWqh5nOhfwCmyDzI311NabmI9W5rK32Ldq4n48RtmSlM3W5U8sXwRxWYVjm2Z3AdxV8Cf2JuYmhqXg%253D%253D”>بارون كان أول من أبلغ.