الاستيلاء العدائي يصبح أكثر عدائية
يصف WBD دعوى باراماونت بأنها “عديمة الجدوى” وعرضها ناقص.
صعدت شركة Paramount Skydance عرضها العدائي للاستحواذ على شركة Warner Bros. Discovery (WBD) اليوم من خلال رفع دعوى قضائية في محكمة Delaware Chancery Court ضد شركة WBD، معلنة عزمها على محاربة عملية الاستحواذ على Netflix.
في ديسمبر، وافق WBD على ذلك”https://arstechnica.com/gadgets/2025/12/netflixs-72b-wb-acquisition-confounds-the-future-of-movie-theaters-streaming/”>بيع أعمال البث والأفلام الخاصة بها إلى Netflix مقابل 82.7 مليار دولار. ستشهد الصفقة تقسيم قسم الشبكات العالمية التابع لـ WBD، والذي يتكون من شبكات الكابلات القديمة الخاصة بـ WBD، إلى شركة منفصلة تسمى Discovery Global. ولكن في ديسمبر،”https://arstechnica.com/gadgets/2025/12/paramount-says-it-could-get-antitrust-approval-for-wbd-before-netflix/”>قدمت شركة باراماونت عرض استحواذ عدائي و”https://ir.paramount.com/news-releases/news-release-details/paramount-amends-its-superior-30-share-all-cash-offer-warner”> عدلت عرضها ل WBD. وفي وقت لاحق، حاولت الشركة بقوة إقناع مساهمي WBD بأن عرضها البالغ 108.4 مليار دولار لجميع WBD يتفوق على صفقة Netflix.
اليوم، كتب الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت ديفيد إليسون رسالة إلى المساهمين في WBD لإبلاغهم بالدعوى القضائية التي رفعتها شركة باراماونت. تطلب الدعوى القضائية من المحكمة إجبار WBD على الكشف عن “كيفية تقييمها لأسهم Global Networks، وكيف قامت بتقييم صفقة Netflix الإجمالية، وكيف يعمل تخفيض سعر الشراء للديون في صفقة Netflix، أو حتى ما هو الأساس الذي تقوم عليه “تعديل المخاطر”” لعرض Paramount النقدي بالكامل بقيمة 30 دولارًا للسهم الواحد. يعادل عرض Netflix 27.72 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بما في ذلك 23.25 دولارًا أمريكيًا نقدًا وأسهم أسهم Netflix العادية. وتأمل باراماونت أن تشجع المعلومات المزيد من المساهمين في WBD على طرح أسهمهم بموجب عرض باراماونت بحلول الموعد النهائي في 21 يناير.
قبل أن تعلن شركة WBD عن صفقة Netflix، كانت شركة Paramount”https://www.cnbc.com/2025/12/04/paramount-questions-warner-bros-discovery-sale-process-letter.html”> استجواب علني عدالة عملية تقديم العطاءات الخاصة بـ WBD. وقد جادلت شركة باراماونت منذ ذلك الحين بأن عرضها لم يحظ بدراسة أو تفاوض عادل.
وكتب إليسون في رسالته اليوم:
لا نزال في حيرة من أمرنا لأن شركة WBD لم تستجب أبدًا لعرضنا المقدم في الرابع من ديسمبر، ولم تحاول مطلقًا توضيح أو التفاوض على أي من الشروط الواردة في هذا الاقتراح، ولم تتاجر معنا بعلاوات العقود. حتى عندما نقرأ رواية WBD الخاصة عن عمليتها، فقد أذهلنا أنه كان هناك عدد قليل من اجتماعات مجلس الإدارة الفعلية في الفترة التي سبقت قرار قبول صفقة أقل جودة مع Netflix. ونحن مندهشون من الافتقار إلى الشفافية من جانب بنك التنمية العالمي فيما يتعلق بالمسائل المالية الأساسية. إنه لا يضيف شيئًا – يشبه إلى حد كبير الرياضيات المتعلقة بكيفية استمرار WBD في تفضيل الحصول على أقل من عرضنا النقدي الكامل بقيمة 30 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد لمساهميها.
بالإضافة إلى ذلك، تخطط شركة Paramount لترشيح أعضاء مجلس إدارة للانتخابات في الاجتماع السنوي للمساهمين في WBD والذين سيعارضون الموافقة على صفقة Netflix. وأشارت رسالة إليسون إلى أن نافذة الترشيحات ستفتح خلال ثلاثة أسابيع.
ستقترح شركة Paramount أيضًا أن تقوم WBD بتغيير لوائحها الداخلية بحيث يتعين على المساهمين في WBD الموافقة على عرض قنوات الكابل الخاصة بـ WBD.
لا يزال WBD غير متأثر بسعر باراماونت
ردًا على ذلك، شارك WBD البيان التالي مع”https://deadline.com/2026/01/paramount-proxy-fight-lawsuit-warner-bros-netflix-1236680557/”> الموعد النهائي:
على الرغم من مرور ستة أسابيع والعديد من البيانات الصحفية الصادرة عن Paramount Skydance، إلا أنها لم ترفع السعر بعد أو تعالج أوجه القصور العديدة والواضحة في عرضها. وبدلاً من ذلك، تسعى شركة Paramount Skydance إلى تشتيت الانتباه من خلال دعوى قضائية لا أساس لها وهجمات على مجلس الإدارة الذي قدم قدرًا غير مسبوق من القيمة للمساهمين. على الرغم من الفرص المتعددة المتاحة لها، تواصل Paramount Skydance اقتراح الصفقة التي خلص مجلس إدارتنا بالإجماع إلى أنها لا تتفوق على اتفاقية الاندماج مع Netflix.
متى”https://arstechnica.com/tech-policy/2026/01/warner-bros-sticks-with-netflix-merger-calls-paramounts-108b-bid-illusory/”> رفض مجلس إدارة WBD عرض باراماونت آخر مرة في 7 كانون الثاني (يناير)، أشارت إلى أن شركة باراماونت تطلب “مبلغًا استثنائيًا لتمويل الديون”، بالإضافة إلى حصول شركة باراماونت على “تصنيف ائتماني غير مرغوب فيه” وتدفقات نقدية حرة سلبية مقارنة بتصنيف “A/A3” الخاص بـ Netflix والتدفق النقدي الحر المقدر بأكثر من 12 مليار دولار هذا العام. وقالت WBD إن عرض باراماونت سيؤدي إلى ديون بقيمة 87 مليار دولار ولا يغطي رسوم التفكيك الباهظة الثمن في حالة فشل صفقة باراماونت في إتمامها.
استجابت شركة باراماونت للمخاوف بشأن مواردها المالية جزئيًا من خلال الاستعانة بوالد إليسون، المؤسس المشارك لشركة أوراكل والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا والمدير التنفيذي لشركة أوراكل.”https://www.forbes.com/real-time-billionaires/”>رابع أغنى رجل في العالملاري إليسون، لتقديم ضمان شخصي غير قابل للإلغاء بقيمة 40.4 مليار دولار من تمويل الأسهم لعرض باراماونت. أكد إليسون من جديد أصوله العائلية في رسالة اليوم.
وكتب: “باراماونت ملتزمة، وعائلتي ملتزمة، وآمل أن يساعد هذا في الإجابة على سؤال ما سيأتي بعد ذلك”.
ومع ذلك، يظل السعر مصدر قلق كبير لشركة WBD، التي أشارت أيضًا إلى أنها يمكن أن تحصل على المزيد مقابل قنوات الكابل الخاصة بها إذا تم بيعها بشكل منفصل عن استوديوهات الأفلام وHBO Max. من شأن صفقة باراماونت أن تجبر WBD على التوقف عن العمل على العرض الفرعي، الأمر الذي قد يكون مشكلة إذا انهار الاندماج.
كما أشار رئيس مجلس إدارة WBD، صامويل دي بيازا جونيور، إلى أن شركة Paramount فشلت في رفع سعر عرضها عبر عطاءات متعددة. وقال خلال ظهوره في 7 كانون الثاني/يناير على قناة “إيه بي سي” “ومن وجهة نظرنا، عليهم أن يضعوا على الطاولة شيئًا مقنعًا ومتفوقًا”.”https://www.cnbc.com/2026/01/07/cnbc-exclusive-transcript-warner-bros-discovery-board-chair-samuel-di-piazza-jr-speaks-with-cnbcs-david-faber-on-squawk-box-today.html”> سي إن بي سي صندوق سكواك.
تشير البيانات الصادرة عن المساهمين في شركة WBD إلى أن شركة Paramount لا تزال لديها فرصة لجذب شركة WBD، التي أعرب مستثمروها عن آراء متنوعة حول عرض شركة Paramount، مع”https://www.reuters.com/legal/government/some-warner-bros-biggest-investors-are-split-paramount-offer-2026-01-08/”> بعض كبار المساهمين حديثاً”https://www.wsj.com/business/media/warner-discovery-rejects-paramounts-amended-hostile-bid-72ea199c”> تفيد إنهم يفضلون عرض باراماونت أو منفتحون لمزيد من المفاوضات مع شركة إليسون.
مع الإبلاغ عن أن شركة Paramount تتطلع إلى الاستحواذ على WBD”https://arstechnica.com/gadgets/2024/02/warner-bros-discovery-paramount-no-longer-considering-merger/”> سنتين على الأقلإنها على استعداد لخوض معركة قانونية، ولكن من غير الواضح ما إذا كانت على استعداد لدفع المزيد.
سيتطلب استحواذ Netflix أو Paramount الحصول على موافقة الجهات التنظيمية وقد يستغرق إغلاقه ما بين 12 إلى 18 شهرًا. في خضم المعركة من أجل WBD، قامت Netflix بذلك”https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001065280/ded424cc-4d0e-498f-9fb3-5d6f2fb575f0.pdf”>بدأ العمل مع الهيئات التنظيمية لتعزيز عملية الاستحواذ عليها.
شارون هو أحد كبار مراسلي التكنولوجيا في Ars Technica، حيث يكتب الأخبار والمراجعات والتحليلات حول الأدوات والخدمات الاستهلاكية. لقد كانت تقدم تقارير عن التكنولوجيا لأكثر من 10 سنوات، ولها خطوط فرعية في Tom’s Hardware، وChannelnomics، وCRN UK.