تفقد أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى بعضًا من هالتها مع تباطؤ نمو الأرباح

أكبر خمس شركات في مؤشر S&P 500 من حيث القيمة السوقية -“https://fortune.com/company/apple/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/apple/”> أبل شركة.،”https://fortune.com/company/nvidia/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/nvidia/”> نفيديا شركة،”https://fortune.com/company/microsoft/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/microsoft/”> مايكروسوفت شركة،”https://fortune.com/company/alphabet/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/alphabet/”>الأبجدية شركة و”https://fortune.com/company/amazon-com/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/amazon-com/”> أمازون.com Inc. – من المتوقع أن تسجل متوسط ​​نمو في الأرباح بنسبة 19٪ في نتائج الربع الثالث، وفقًا للبيانات التي جمعتها وكالة بلومبرج إنتليجنس. وفي حين أن هذا سيتجاوز بسهولة الزيادة المتوقعة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4.3٪، فإنه سيمثل أيضًا أبطأ توسع جماعي في ستة أرباع، حسبما تظهر بيانات BI.

علاوة على ذلك، من المتوقع أن تستمر الفجوة بين شركات التكنولوجيا الكبرى وبقية السوق في التضييق حتى عام 2025، وبحلول ذلك الوقت سيكون نمو الأرباح الفصلية بنسبة 35٪ تقريبًا في العام الماضي بمثابة ذكرى بعيدة. لذا فإن السؤال المطروح للمستثمرين هو ماذا يعني هذا بالنسبة لهذه الأسهم، التي ارتفعت جميعها خلال الارتفاع الأخير للسوق، وما إذا كان بإمكانهم الاستمرار في قيادة المؤشرات إلى الأعلى.

قال أندرو تشوي، مدير المحفظة في شركة Parnassus Investments في سان فرانسيسكو: “إن المعنويات أكثر اهتزازاً مما كانت عليه في الأرباع الماضية، والعوامل التي تحرك السوق تبدو الآن أكثر سلبية”. “هذا لا يعني أن الارتفاع قد انتهى، ولكن هناك فرصًا في أماكن أخرى، خاصة وأن لدينا هذه المناقشات حول تقييمات شركات التكنولوجيا الكبرى، وزخم الأرباح البطيء، وكل قصة تحتوي الآن على بعض عناصر الجدل أو النقاش الذي يؤثر على المعنويات.”

السوق يدور

على مدى معظم العامين الماضيين، قاد عمالقة التكنولوجيا مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى الأعلى، مدفوعين بالأرباح المتزايدة بلا هوادة والمستثمرين الراغبين في الاستمرار في دفع مضاعفات أعلى مقابل تلك الأرباح. لكن هذا تغير في الأشهر الأخيرة.

منذ أن بلغ ذروته في 10 يوليو بعد ارتفاع بنسبة 22٪ في بداية العام، ارتفع مؤشر بلومبرج ماجنيفيسنت 7، الذي يتكون من الشركات الخمس العملاقة في ستاندرد آند بورز بالإضافة إلى”https://fortune.com/company/facebook/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/facebook/”> منصات ميتا شركة و”https://fortune.com/company/tesla/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/tesla/”>تسلا Inc. تراجعت بنسبة 2% وهذا يتخلف عن كل القطاعات الرئيسية في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث قفزت قطاعات المرافق والعقارات والمجموعات المالية والصناعية بأكثر من 10٪ وارتفع المؤشر الأوسع بنسبة 3.1٪ خلال نفس الفترة.

كل هذا وضع شركات التكنولوجيا الكبرى في وضع لم تعتاد عليه: المستضعفون في سوق الأسهم. إنهم يواجهون تدقيقًا أكبر مع ارتفاع التقييمات والأسئلة حول متى سيؤتي إنفاقهم الكبير على مبادرات الذكاء الاصطناعي ثماره.

وقال روس مايفيلد، استراتيجي الاستثمار في شركة “إن تنازل التكنولوجيا عن مكانتها الرائدة في السوق يمكن أن يستمر حتى نهاية العام، لكن هذا لا يخيفنا من امتلاكها على المدى الطويل”.”https://fortune.com/company/baird/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/baird/”> بيرد. “من الواضح أن تباطؤ نمو الأرباح يمثل خطرًا، وقد تكون التقييمات ممتدة قليلاً. لكنهم ما زالوا يجلبون الكثير من النمو إلى الطاولة، ولا يزال هناك ارتفاع كبير في الأرباح المحتملة خلال السنوات القادمة.

بينما سجلت تسلا بالفعل نتائج أفضل من المتوقع”https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-23/tesla-earnings-surpass-expectations-after-strong-deliveries” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-23/tesla-earnings-surpass-expectations-after-strong-deliveries” rel=”noreferrer noopener”> أرباح الربع الثالثومع توقعات مشجعة، يبدأ موسم أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى بشكل جدي هذا الأسبوع. ستصدر شركة Alphabet المالكة لشركة Google تقارير يوم الثلاثاء، تليها Microsoft وMeta Platforms يوم الأربعاء، وApple وAmazon يوم الخميس. من غير المتوقع أن تعطي Nvidia نتائج حتى أواخر نوفمبر.

مستقبل الذكاء الاصطناعي

جميع المراسلين لهذا الأسبوع يأتون بقضاياهم الخاصة. تواجه مايكروسوفت مخاوف بشأن آفاقها في مجال الذكاء الاصطناعي. شهدت شركة Apple علامات مبكرة على الطلب الفاتر على أحدث هواتف iPhone، على الرغم من أن التفاؤل طويل المدى ساعد في رفع السهم إلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي. يشعر مستثمرو أمازون بالقلق من الإنفاق الرأسمالي الكبير الذي يؤثر على الأرباح. وتعاني شركة Alphabet من عدم اليقين التنظيمي حيث تحقق وزارة العدل الأمريكية معها بسبب ممارسات احتكارية.

سيكون الذكاء الاصطناعي محل تركيز كبير للمستثمرين الذين يراقبون تقارير الأرباح، وخاصة مقدار إنفاق الشركات على البنية التحتية باهظة الثمن. وفي الربع الثالث، من المتوقع أن تضخ شركات مايكروسوفت وألفابت وأمازون وميتا بلاتفورمز 56 مليار دولار في النفقات الرأسمالية، بزيادة 52٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.

يشتري المستثمرون عمومًا الفرضية القائلة بأن استثمارات الشركات في الذكاء الاصطناعي تمثل مستقبل التكنولوجيا. ولكن هناك أيضًا القليل من الأدلة على حدوث انفجار فوري في الربحية لشركات مثل مايكروسوفت، التي قامت بدمج ميزات الذكاء الاصطناعي في منتجاتها البرمجية. خيبة الأمل بسبب التفاوت بين الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والنتائج”https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-02/big-tech-fails-to-convince-wall-street-that-ai-is-paying-off” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-02/big-tech-fails-to-convince-wall-street-that-ai-is-paying-off” rel=”noreferrer noopener”> شابتموسم أرباح قوي في الربع الثاني. والآن، يثير هذا مخاوف بشأن هوامش الربح المستقبلية.

وكتب جينا مارتن آدامز ومايكل كاسبر، الاستراتيجيان في بلومبرج إنتليجنس، في مذكرة بحثية: “بدأت المكاسب الكبيرة في التعويض عن طريق ارتفاع الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي”. “وهذا يعني أن ذروة هوامش الربح من المرجح أن تكون في الماضي، على الأقل على المدى القريب.”

تزامن الأداء الضعيف لشركات التكنولوجيا الكبرى في الآونة الأخيرة مع تدهور المعنويات بسبب ما يسمى بالأموال الذكية في وول ستريت. قامت صناديق التحوط ببيع أسهم شركة Magnificent Seven على مدى الأشهر القليلة الماضية، وعلى الرغم من عمليات الشراء المتواضعة في أكتوبر، فإن صافي مراكز الشراء كنسبة مئوية من إجمالي التعرض للولايات المتحدة لا تزال حول أدنى مستوى منذ منتصف عام 2023، وفقًا لبيانات من”https://fortune.com/company/goldman-sachs-group/” الهدف=”_blank” aria-label=”Go to https://fortune.com/company/goldman-sachs-group/”> جولدمان ساكس مكتب الوساطة الرئيسي.

لغز التقييم

على الرغم من التراجع في أسعار الأسهم الضخمة، فإن العديد من هذه الشركات تحمل تقييمات أعلى من المتوسطات التاريخية. يتم تداول أسهم شركة أبل بأرباح تقدر بـ 32 ضعفًا خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، مقارنة بمتوسط ​​20 مرة خلال العقد الماضي، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. تم تسعير Microsoft بـ 33 مرة، مقارنة بمتوسط ​​25.

“إذا كنت تنظر إلى التكنولوجيا، فهل ستنمو الأرباح بالفعل بما يكفي لمواكبة هذه المضاعفات، أم أن بعض القوة الأخيرة تعكس الخوف من تفويت الفرصة؟” قال كلارك بيلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bellwether Wealth: “لا يمكنك استبعاد تأثير الزخم، ولكن في مرحلة ما يمكن أن تتوقف الموسيقى، ويحتاج الناس إلى إبقاء توقعاتهم تحت السيطرة في موسم الأرباح هذا.”

من المؤكد أن محترفي وول ستريت ما زالوا متفائلين بأغلبية ساحقة بشأن شركات التكنولوجيا الكبرى. ما يقرب من 90٪ من المحللين الذين يغطون شركات مايكروسوفت وألفابت ونفيديا قاموا بشراء تقييمات للأسهم، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. الأرقام هي 83% لشركة Alphabet و65% لشركة Apple، في حين يبلغ متوسط ​​شركة S&P 500 حوالي 53%.

سبب التفاؤل بسيط إلى حد ما. بالنسبة لجميع المخاوف، فإنها تستمر في تقديم نمو أرباح أعلى من المتوسط، والتعرض للذكاء الاصطناعي، وعوائد رأسمالية قوية ومخاطر أقل من قطاعات سوق الأسهم الأخرى، وفقًا لتشوي من بارناسوس.

وقال: “من الصعب العثور على شركات مهيمنة تتمتع بهذا النوع من نمو الأرباح”. “لا يزال هناك الكثير مما يعجبك.”

النشرة الموصى بها
ورقة البيانات: ابق على اطلاع على آخر المستجدات في مجال التكنولوجيا من خلال التحليل المدروس لأكبر الأسماء في الصناعة.
قم بالتسجيل هنا.