كشفت تقارير حديثة عن إيقاف شركة Nvidia مؤقتًا لبعض المعاملات ضمن برنامجها المثير للجدل لتقاسم الإيرادات، والذي أطلقته قبل حوالي ثمانية أسابيع. يهدف هذا البرنامج إلى توفير الائتمان لشركات الذكاء الاصطناعي السحابية لشراء رقائقها القوية، مقابل الحصول على حصة من الإيرادات التي تحققها تلك الرقائق لاحقًا، وفقًا لما ذكرته صحيفة وول ستريت جورنال.
عند الإعلان عنه في يوليو، بدا المخطط معقدًا بشكل غير عادي. تبيع Nvidia الرقائق، ثم تضمن إعادة تأجير السعة التي قد لا يتمكن العميل من بيعها، ومن ثم تجمع حصة من إيرادات السحابة الناتجة عن هذه الرقائق. هذا يعني أن الشركة تحصل على دفعة عند نقطة البيع ومرة أخرى لاحقًا من الإيرادات.
اعتراضات داخلية ومخاوف مكافحة الاحتكار
وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، ظهر اعتراضان داخليان على هذا البرنامج. أشار الموظفون إلى أن الهيكل قد يجذب تدقيق مكافحة الاحتكار، وأثاروا تساؤلًا وثيق الصلة حول مدى قدرة Nvidia على إملاء كيفية إدارة عملائها لأعمالهم.
لم يكن هذا القلق الثاني افتراضيًا. فقد كانت الشركة تقيد الأطراف التي يمكنها استئجار الرقائق المعنية، مفضلةً توزيع القدرة عبر العديد من شركات الذكاء الاصطناعي الأصغر بدلاً من التركيز على عميل كبير واحد. ووجد بعض الشركاء أن هذه الشروط أكثر تقييدًا مما توقعوا.
رد نوفيديا الرسمي والغموض المحيط بالصفقات
لم تؤكد Nvidia الإيقاف المؤقت بشكل مباشر، لكنها لم تنكر وجود البرنامج أيضًا. صرح متحدث باسم الشركة لصحيفة وول ستريت جورنال بأن نموذج الأعمال الجديد الذي قدمناه في يوليو، والذي يفتح الوصول إلى الحوسبة للنظام البيئي للذكاء الاصطناعي سريع النمو، لا يزال قائمًا ويستمر في التطور بسبب ارتفاع الطلب.
تفسح هذه الصياغة المجال أمام الشركة لمراجعة الشروط أو دمج الترتيب في برنامج قائم، وكلاهما قيد الدراسة حسبما ذكرت الصحيفة. لم تتمكن TNW من التحقق بشكل مستقل من التقرير، الذي اعتمد على مصادر لم تذكر اسمها.
قدمت الصفقتان المعلن عنهما عند الإطلاق فكرة عن حجم هذا البرنامج. وقعت شركة شارون للذكاء الاصطناعي (Sharon AI)، وهي شركة أسترالية، على ما يصل إلى 40 ألف شريحة من نوع Grace Blackwell GB300، بينما حصلت شركة فيرموس (Firmus) على التزامات تصل إلى 170 ألف شريحة، أي ما يقرب من 210,000 مسرع بينهما.
صرحت شركة فيرموس في ذلك الوقت بأنها تتوقع ما بين 25 مليار دولار إلى 30 مليار دولار من العملاء الملتزمين خلال السنوات الست الأولى من نشرها. وكانت شارون للذكاء الاصطناعي قد جمعت 1.6 مليار دولار في اكتتاب خاص في يونيو الماضي لتمويل جانبها من الصفقة.
لم يتم الكشف عن النسب المئوية لحصص الإيرادات نفسها مطلقًا، وهو أحد الأسباب التي جعلت التحليل الخارجي للبرنامج ضعيفًا. ما هو معروف هو الشكل وليس الجدوى الاقتصادية.
لم تعلن شارون للذكاء الاصطناعي ولا فيرموس علنًا ما إذا كانت اتفاقيتهما من بين الاتفاقيات المتأثرة، ولم تذكر التقارير الصفقات التي تم إيقافها مؤقتًا. هذا يترك أكبر التزامين معروفين علنًا في وضع غير واضح.
نوفيديا: تتجاوز كونها مجرد مورد للرقائق
عملت Nvidia على تطوير هذا النهج منذ فترة، حيث دعمت 6.3 مليار دولار من قدرة CoreWeave في سبتمبر 2025. ومنذ ذلك الحين، عرضت على الشركات الناشئة الحوسبة بشروط الدفع المؤجل، وجمعت منصة تمويل بقيمة 500 مليار دولار بالتعاون مع ست مؤسسات مالية كبيرة.
هذه التحركات مجتمعة تجعل صانع الرقائق أقرب إلى دور المقرض والمالك في مجال بناء الذكاء الاصطناعي منه إلى مجرد مورد للمكونات. هذا هو بالضبط الموقف الذي يثير قلق محامي المنافسة، خاصة عندما تكون نفس الشركة قد استثمرت أيضًا أكثر من 40 مليار دولار أمريكي في حصص أسهم الذكاء الاصطناعي هذا العام.
لم تفتح أي جهة تنظيمية تحقيقًا في البرنامج، ولم تشير أي من التقارير إلى أن هذا الأمر وشيك. الإيقاف المؤقت، وفقًا للرواية المذكورة، جاء من داخل الشركة.
التوقيت وتداعياته على الشركات الناشئة
التوقيت محرج من ناحية واحدة؛ فقد صممت Nvidia البرنامج لفتح عمليات الشراء أمام مشغلي السحابة الذين لم يتمكنوا من جمع رأس المال لشراء الرقائق بشكل مباشر، والإيقاف المؤقت يزيل هذا الطريق للشركات الأقل قدرة على إيجاد طريق آخر.
لا يتأثر أصحاب السعة الفائقة (hyperscalers)، لأنهم لم يكونوا الهدف أبدًا. وأي شخص لديه ميزانية عمومية عميقة بالقدر الكافي لشراء مسرعات الأعمال بشكل مباشر كان يفعل ذلك بالشروط التجارية العادية طوال العام.
ما سيحدث بعد ذلك هو سؤال تجاري وليس قانونيًا في الوقت الحالي. لم يتراجع الطلب على الرقائق، ولم تختف الفجوة التمويلية التي تم إنشاء البرنامج لسدها، واكتفت Nvidia بالقول إن النموذج مستمر في التطور.