حالة BRVM: هل تمتلك البورصات المحلية ما يلزم لجذب الشركات الصغيرة والمتوسطة؟

مرحبًا!

مرحبا بكم مرة أخرى في الفرنكوفونية الأسبوعية بواسطة TechCabal، تعمقك الأسبوعي في النظام البيئي التكنولوجي عبر أفريقيا الناطقة بالفرنسية. الطبعات السابقة كانت نشرت على شبكة الإنترنت، ولكن إصدارات البريد الإلكتروني من النشرة الإخبارية ستصل مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم ثلاثاء عند الظهر. بشكل افتراضي، تكون هذه النشرة الإخبارية باللغة الفرنسية، ولكن لا تقلق، يمكنك النقر فوق الزر أدناه للتبديل إلى النسخة الإنجليزية.

قبل أن نستمع إلى النشرة الإخبارية لهذا اليوم، نتطلع إلى رؤيتك. هل تفضل تلقي رسائل البريد الإلكتروني من Francophone Weekly باللغة الإنجليزية أو الفرنسية؟ Répondez à notre Rapide sondage ici. حساب الرأي Votre. ساعدنا في تحسين هذه النشرة الإخبارية. ميرسي!

وحتى الآن، فإننا مهتمون بمناقشة أكثر تحفظًا، وذلك بسبب الأهمية في المناقشات حول الوصول إلى العاصمة في أفريقيا. يمكن للبورصات المحلية أن تجد الحل المعجزة الذي يتوقعه المحللون ?

في جميع أنحاء القارة، عرفنا المشاكل: السيولة الضعيفة، والرسملة الواضحة، ومتطلبات التسجيل على مستوى العالم التي تثبط العديد من الشركات الناشئة، وهذا هو السبب”https://optasia.com/share-information/”>مقدمة في بورصة Optasia، وهي تقنية مالية للتأمين الصحي من قبل الوكالة الدولية للطاقة تضم أكثر من 121 مليون مستخدم شهريًا، وقد حققت نصرًا كبيرًا لأفريقيا في هذه السنة.

في أفريقيا الناطقة بالفرنسية، تقوم البورصة الإقليمية للقيم المتنقلة (BRVM) بإجراء الاختيارات بشكل مختلف. يجب أن تلبس PME (والشركات الناشئة) التي لا يُتوقع تقديمها بشكل طبيعي في البورصة. هل تقترب من تحقيق فرق حتى الآن؟

ومع تزايد الأنشطة ذات المخاطر الرأسمالية والإبقاء على السيولة عبر القارة، من الضروري استكشاف أفضل البدائل والسلع المعمرة والقابلة للتحقيق للحصول على رأس المال، وتجعل البورصات المحلية هدفًا لاستعادة الاهتمام. نشرة هذه الأسبوعية تستكشف هذا السؤال.

تقرير تم نشره في نوفمبر من قبل إرنست ويونغ (EY)، مجلس وزراء دولي،”https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-gl/insights/telecommunications/documents/ey-reimagining-industry-futures-02-2025.pdf”> روح يجب أن يكون النظام التكنولوجي في منطقة أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى الناطقة بالفرنسية (ASF) “معاد هيكلته” إذا ظلت المنطقة المرغوبة قادرة على المنافسة. في تقريرها عن 9 أشهر الأولى من عام 2025، أشارت الجمعية الأفريقية لاستثمار رأس المال ورأس المال المخاطر (AVCA) إلى جولة: الديون (ديون المشروعات) تتجه نحو اختلال رأس المال كطريقة تمويل مميزة للشركات الناشئة الأفريقية. العوائق الهيكلية المستمرة: ضعف التنسيق بين الحاضنات والجامعات والمستثمرين والسلطات العامة؛ manque de Vision commune ; غياب منصات التغيير وآليات الحوكمة التشاركية.

في وسط كل هذا، يمكن أن يكتسب BRVM موضوعًا أساسيًا عندما يتمكن من الوصول إلى رأس المال للشركات الناشئة وPME. البورصة الإقليمية للقيم المتنقلة (BRVM) هي البورصة الإقليمية للاتحاد الاقتصادي والنقدي لغرب إفريقيا (UEMOA). تأسست في عام 1998، ويقع مقرها في أبيدجان، في كوت ديفوار، والصحراء الغربية (بنين، بوركينا فاسو، كوت ديفوار، غينيا بيساو، مالي، النيجر، السنغال وتوغو) باستخدام الفرنك الأفريقي (XOF) كعملة نقدية. خصوصيتها هي أنها إحدى البورصات الإقليمية النادرة في العالم التي تشارك فيها العديد من الدول ذات السيادة.

الدور الرئيسي هو توفير الوصول للشركات إلى رأسمال طويل الأجل من خلال الإجراءات (الاكتتاب العام والانبعاثات الثانوية) والدين (التزامات الشركات). إنهم يشجعون أيضًا الشفافية والحوكمة الجيدة والتكامل المالي الإقليمي. بعد عدة سنوات، أصبحت في وضع أفضل كمنصة تسمح لـ PME والشركات الناشئة بالدخول إلى البورصة والوصول إلى مصادر التمويل الكبيرة.

في الأنظمة البيئية التي تتمتع بأقصى قدر من الوصول إلى رأس المال، يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية للشركات الناشئة وPME. إن مسألة السيولة هي مسألة مركزية مضطربة، حيث تسعى الشركات الناشئة الأفريقية إلى العثور على فرص من نوع ما (قد تكون الاكتتاب العام الأولي، والاستحواذات الخارجية الأساسية). يستكشف BRVM برامج التغطية لـ PME (على سبيل المثال، BRVM PME) لتوفير رحلات طيران محلية وإقليمية. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تفضيل إعادة تدوير رأس المال، وتشجيع المستثمرين المؤسسيين المحليين وتقليل الاعتماد على المشترين الأجانب.

مع طموحاتها الواضحة في مجال PME، لا يبقى BRVM سلبيًا. على مدار السنوات الأخيرة، وضعت البورصة سلسلة من البرامج المخصصة لتسهيل زيادة رأس المال، وعلى المدى الطويل، مقدمة في بورصة الشركات الصغيرة. ستعثر على فرصة لإجراءات سابقة في مكان ما، أو على الأقل خلال دورة العمل، من أجل خلق فرص تقديم في البورصة وأصوات الخروج من أجل PME.

1. المقصورة الثلاثية

تم تصميم حجرة الخزانة لـ PME بقوة أكبر. تم إطلاقه في ديسمبر 2017، وهو يوفر متطلبات إضافية إضافية وإمكانية الوصول لتسهيل دخول PME حسب المقصورات التقليدية. لسوء الحظ، فإن المقدمات في البورصة لم تعد متاحة على الإطلاق. لا يظهر الكثير من PME احترامًا للمعايير نفسها (الحوكمة، وعلاقات الممولين، والتاريخ، وما إلى ذلك).

1. صالة النخبة BRVM

في إطار ما بعد الحجرة الثلاثية، تم إطلاق هذا البرنامج لإعداد مديري المشاريع الصغيرة والمتوسطة المختارة للوصول إلى الممولين لتحسين حوكمةهم، والشفافية المالية، وخطط الأعمال، بالإضافة إلى إعدادهم القانوني والمقبول. إنه برنامج للتكوين وإصدار الشهادات وتعزيز القدرات. في هذا اليوم، تم إصدار ثلاثين شهادة من PME (23 شهادة في المغادرة، بعد 14 دفعة من الدفعة الأخيرة). بينما لا يكون الجميع على ما يرام، فإن هذه PME ستوفر 22 مليار فرنك أفريقي بعد المشاركة (التعيينات الخاصة، وما إلى ذلك) وتحقيق تحسينات هيكلية (الحوكمة، والتخطيط، والضوابط الداخلية).

بالإضافة إلى ذلك، مع هذه المرافقة، هناك الكثير من PME التي تحتوي على فشل في الجوانب الأساسية (تقارير الممول، الحسابات المدققة، وما إلى ذلك) ؛ الحساسيات والقدرات تبقى غير صالحة. علاوة على ذلك، فإن المضي قدمًا في “التحضير” للتغطية الفعالة أمر صعب بسبب القيود التنظيمية وفقدان ثقة المستثمرين.

من المهم ملاحظة تعميم هذا البرنامج على عدد كبير جدًا من PME وهو أمر صعب : من خلال طرح أسئلة الثقة، فإن العديد من PME ليست مجرد اهتمامات. ثقافة العمل هي صداقة: هناك عدد كبير من رواد الأعمال المفضلين “كل من يملك شيئًا صغيرًا يختاره أقل من كبير”.

1. شراكات لتسهيل الوصول إلى PME

أمثلة Deux الأعيان:

• BRVM – BADEA (البنك العربي للتنمية الاقتصادية في أفريقيا): شراكة تم توقيعها في أكتوبر 2024 لدعم الوصول إلى PME في أسواق رأس المال، من خلال ثلاثة محاور: تقنية المساعدة، والوصول إلى الأسواق، والوصول إلى الأموال الخاصة.
• BRVM – CIPME (وكالة كوت ديفوار PME): مشاركة المعلومات وتعزيز المقصورة الثلاثية وتعزيز قدرات PME.

وتساهم هذه الشراكة في هيكلة النظام البيئي، وتوفير تقنية المساعدة، وتعزيز مصداقية البرامج. ومع ذلك، فإن النتائج المصنوعة من الخرسانة في مادة الأغطية أو الطلعات تبقى محدودة؛ تستمر التمويلات اللازمة لتعزيز القدرات غير الكافية، وتنتقل بين “الإعداد” والوجود الحقيقي على السوق المتبقية. علاوة على ذلك، فإن مشاركة المستثمرين المؤسسيين تكون غير مقبولة.

1. قائمة الرعاة (“الرعاة”)

هذه هي الوسطاء المعتمدون (SGI، خزائن الاستشارة) المكلفة بمرافقة PME في إعداد القبول في المقصورة الثلاثية، والبارفوا في السوق (على سبيل المثال، مزارات كوت ديفوار، مزارز السنغال، FGI، إلخ). تعمل خبرتهم على تقليل تقنيات الاحتكاك وتنظيمها.
ومع ذلك، فإن تكلفة هذه الخدمات وتوافرها يمكن أن يحرر PME، مما يتيح توفير الموارد أو الاهتمام لاستردادها. وبخلاف ذلك، يمكن أن تؤثر مصداقية وشفافية عمل الرعاة على ثقة المستثمرين.

1. التعديلات التنظيمية وشروط القبول

تختلف شروط القبول حسب المقصورات. تقدم المقصورة الثلاثية المعايير بالإضافة إلى الحساء (الحد الأدنى لرأس المال بالإضافة إلى الأساس، والتاريخ بالإضافة إلى المحكمة، وما إلى ذلك). يهدف برنامج النخبة أيضًا إلى تحسين الحوكمة وإعداد التقارير.

تتيح هذه التعديلات تكيفًا أفضل مع واقع PME، بالإضافة إلى تقليل تكاليف الدخول. يمكن للمجموعات المصاحبة أن تساعد PME في التغلب على العقبات.

ومع ذلك، يبدو الكثير من التكرار لإرضاء هذه المخلوقات، كما هو مذكور. علاوة على ذلك، فإن الشركات المرتبطة (تدقيق الحسابات، وقابلية المحاسبة، والقانونية، والإدارة) تبقى كبيرة للعديد من PME. الطلب على المستثمرين وسيولة السوق لإجراءات PME يظل أيضًا ضعيفًا، مما يحد من جاذبيته.

خاتمة

لقد حقق نجاحًا محدودًا للغاية، كل ذلك بفضل الإرادة الحقيقية للسماح لهذه الشركات بالدخول والحصول على شكل جديد من رأس المال. أكد المدير العام لشركة BRVM، الدكتور إيدوه كوسي أمينون، خلال مؤتمر AFIS في المغرب في أكتوبر المقبل أنه لن يتخلى عن هدف مساعدة PME والشركات الناشئة للدخول في البورصة. يبدو أن المسار طويل، ولكن من المستحيل التأكد منه.