تستعد شركة إيرتل أفريقيا لتصبح شركة تبلغ قيمتها 7 مليارات دولار بحلول نهاية سنتها المالية القادمة المنتهية في مارس 2027. تكشف أحدث أرباحها عن ثلاثة محركات نمو رئيسية قد توصلها إلى هذا الهدف الطموح. أعلنت شركة الاتصالات عن إيرادات بلغت 1.85 مليار دولار للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، بزيادة قدرها 30.95٪ عن العام السابق. إذا حافظت إيرتل على هذا المعدل لبقية سنتها المالية، فمن المتوقع أن تحقق حوالي 7.4 مليار دولار من الإيرادات السنوية، متجاوزة 6.42 مليار دولار التي سجلتها للعام المنتهي في مارس 2026.
لكن النمو في عدد المشتركين ليس هو السبيل الذي ستتجاوز به إيرتل حاجز 7 مليارات دولار. سيعتمد الوصول إلى هذا الرقم بشكل أقل على إضافة ملايين المشتركين الجدد، وأكثر على إقناع العملاء الحاليين بزيادة إنفاقهم. تجني الشركة المزيد من الأموال عندما يستهلك عملاؤها المزيد من البيانات، ويستخدمون المزيد من الخدمات المالية، ويقضون وقتًا أطول داخل منظومة إيرتل.
لقد كان تعافي إيرتل أفريقيا قيد الإعداد لسنوات. ففي مارس 2024، انخفضت إيرادات إيرتل بنسبة 5.3٪ بعد أن أدت تخفيض قيمة العملة النيجيرية إلى محو جزء كبير من أرباحها المعلنة. وبحلول مارس 2025، اختفى هذا الانخفاض تقريبًا. وبحلول مارس 2026، انتعشت الإيرادات بنسبة 29.46٪ مع استعادة النمو بفضل زيادات التعريفات، وزيادة إنفاق العملاء، واستقرار النايرا.
على الرغم من هذا الزخم، ستظل الإيرادات السنوية تعتمد على أسعار الصرف، وأنماط الإنفاق الموسمية، والقرارات التنظيمية. لكن الربع المنتهي في يونيو يُظهر شركة ستأتي المليارات القادمة من دولاراتها بشكل متزايد من الاستهلاك الأعمق للبيانات، وتوسيع الخدمات المالية، والانتعاش الاقتصادي في نيجيريا.
البيانات تُصبح أكبر أعمال إيرتل
تجاوزت البيانات إيرادات المكالمات الصوتية لتصبح أكبر مصدر إيرادات لشركة إيرتل للعام الكامل المنتهي في مارس 2026، مما يعزز تحولًا هيكليًا كان يتطور في أسواق الاتصالات الأفريقية لسنوات. لعقود من الزمن، نمت الشركات من خلال بيع وقت البث. اليوم، ينمون بشكل متزايد من خلال إبقاء العملاء متصلين بالإنترنت لفترة أطول.
حققت إيرتل 750 مليون دولار من البيانات خلال الربع، بينما ارتفع متوسط إيرادات البيانات لكل مستخدم بنسبة 20.83٪ ليصل إلى 2.90 دولار.
ظلّت إيرادات المكالمات الصوتية ثابتة نسبيًا. ويشير هذا المزيج إلى أن إيرتل لم تعد تعتمد بشكل أساسي على إضافة مشتركين لزيادة الإيرادات. فالعملاء الحاليون ينفقون المزيد، وهو شكل أكثر ربحية للنمو لأن تكاليف اكتساب العملاء لا ترتفع بنفس وتيرة الإيرادات.
ارتفع انتشار الهواتف الذكية عبر شبكة إيرتل إلى 51٪، وهو مستوى يبدأ في تغيير اقتصاديات شبكة الاتصالات.
عند حوالي نصف قاعدة المشتركين، تتوقف الهواتف الذكية عن كونها مجرد أجهزة اتصال وتصبح بوابات لخدمات رقمية ذات هوامش ربح أعلى.
عادةً ما يستهلك كل مستخدم هاتف ذكي إضافي المزيد من البيانات مع تسارع استهلاك الفيديو وزيادة الوقت المتصل بالإنترنت، ومن المرجح أن يتبنى الخدمات المالية، مما يخلق فرص إيرادات متعددة من نفس العميل.
هذا يفسر سبب قفزة متوسط استهلاك البيانات الشهري في إيرتل من 7.8 جيجابايت إلى 10.6 جيجابايت لكل عميل خلال عام واحد، مما أدى إلى زيادة بنسبة 56.3٪ في حركة المرور عبر شبكتها.
بالنسبة لإيرتل، لم تعد كل نقطة مئوية زيادة في انتشار الهواتف الذكية مجرد إضافة مستخدم إنترنت آخر. بل تخلق المزيد من الفرص لبيع البيانات والخدمات المالية والمنتجات الرقمية لنفس العميل.
نيجيريا توضح هذا بشكل جيد بشكل خاص.
نما استهلاك الإنترنت في البلاد بنسبة 35.7٪ في عام 2025 ليصل إلى 13.25 مليون تيرابايت، بينما يستهلك عملاء الهواتف الذكية في إيرتل نيجيريا الآن 14.9 جيجابايت شهريًا مقارنة بـ 11.8 جيجابايت قبل عام. يستهلك النيجيريون المزيد من البيانات بشكل ملحوظ مع نمو سوق الهواتف الذكية في البلاد بنسبة 8٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026.
لكن هذا المحرك يواجه أيضًا أكبر قيوده.
من المتوقع أن تؤدي ارتفاع أسعار الذاكرة والمكونات العالمية إلى دفع أسعار الهواتف الذكية للارتفاع في جميع أنحاء أفريقيا هذا العام.
قال مانيش برافينكومار، المحلل الرئيسي في Omdia، في يونيو: لا تزال ضغوط الأسعار بعيدة عن الانعكاس الكامل في التجزئة: مع ارتفاع تكاليف المكونات والذاكرة. قد تشهد نيجيريا تعديلًا آخر في الأسعار يتراوح بين 15٪ و 30٪ خلال ما تبقى من العام، خاصة في السوق الشامل.
تعد القدرة على تحمل تكاليف الهواتف الذكية ضرورية في نيجيريا وأفريقيا جنوب الصحراء الكبرى، حيث تبلغ تكلفة الهواتف الذكية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي الشهري للفرد 26٪، مقارنة بمتوسط 16٪ عبر البلدان منخفضة ومتوسطة الدخل، وفقًا لـ GSMA، الهيئة العالمية لمشغلي الاتصالات.
إذا أصبحت الهواتف الذكية أكثر تكلفة بشكل ملحوظ، تتغير تحديات إيرتل. فبدلاً من الاعتماد على ملايين مالكي الهواتف الذكية لأول مرة، سيتعين عليها بشكل متزايد إقناع مستخدميها الحاليين البالغ عددهم 87.3 مليون مستخدم للهواتف الذكية باستهلاك المزيد من الخدمات الرقمية.
لكن فرصة النمو لا تزال قائمة.
وفقًا لـ McKinsey & Company، وهي شركة استشارات إدارية عالمية رائدة، فإن الزيادة السريعة في استخدام بيانات الهاتف المحمول ستستمر في توفير وسيلة نمو قوية لشركات الاتصالات.
وأضافت: مع توقع تضاعف حركة بيانات الهاتف المحمول لكل اتصال أربع مرات في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى بحلول عام 2030، يمكن لشركات الاتصالات توسيع عروضها لدعم تطبيقات النطاق الترددي العالي مثل بث الفيديو، والألعاب السحابية، وحلول العمل عن بعد.
Airtel Money تتجاوز جذورها الاتصالاتية
حققت Airtel Money إيرادات بلغت 404 ملايين دولار خلال الربع، مما يمثل ما يقرب من 22٪ من إيرادات المجموعة. وعلى أساس سنوي، تتجاوز أعمالها الآن 1.6 مليار دولار.
عالجت الشركة أكثر من 245 مليار دولار من إجمالي القيمة المعالجة السنوية (TPV)، بزيادة 51.5٪، عبر قاعدة عملائها البالغة 56.5 مليون عميل.
وتعزو شركة الاتصالات هذا النمو إلى تعزيز شبكة توزيعها، حيث ارتفعت إجمالي القيمة المعالجة لكل عميل بنسبة 13٪ لتصل إلى 371 دولارًا لكل عميل شهريًا.
تشير أرقام Airtel Money إلى أن العمل تجاوز دوره الأصلي كخدمة ذات قيمة مضافة للاتصالات. فهي تشبه بشكل متزايد منصة مالية مستقلة قادرة على معالجة قدر ما تعلجه أكبر شركات التكنولوجيا المالية في أفريقيا.
في عام 2025، عالجت Moniepoint، شركة التكنولوجيا المالية النيجيرية العملاقة، 412 تريليون نايرا (294.03 مليار دولار). وتساهم الأموال المحمولة الآن بنصيب أكبر من الإيرادات والأرباح للمجموعة مما كانت عليه في عام 2019. تبلغ قيمة القطاع نفسه حاليًا 1.4 تريليون دولار في القارة.
يوجد ما يقرب من نصف إجمالي مشتركي الأموال المحمولة في العالم في القارة، ووفقًا لـ McKinsey، فإن شركات الاتصالات الأفريقية لديها فرصة كبيرة لتوسيع حلول التكنولوجيا المالية، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود، والقروض الصغيرة، ومنتجات التوفير.
يمكن للمشترك الذي يشتري وقت البث فقط أن يغير الشبكات بسهولة. أما العميل الذي يتلقى راتبًا عبر Airtel Money، ويدفع للتجار، ويرسل التحويلات، ويسدد القروض، ويخزن القيمة داخل المنصة، فلديه روابط أعمق بكثير بمنظومة إيرتل.
كل معاملة مالية تقوي هذه العلاقة. ترتبط هذه المقاييس عادةً بأعمال المدفوعات الكبيرة بدلاً من الشركات التابعة للاتصالات. وعادةً ما تجذب أعمال المدفوعات مضاعفات تقييم أعلى، مما يعكس نموًا أسرع، وإيرادات معاملات متكررة، ومساحة أكبر للتوسع في الإقراض والادخار وخدمات التجار. وبالتالي، فإن إدراج إيرتل المخطط له في لندن يتعلق بتحقيق التقييم بقدر ما يتعلق بجمع رأس المال.
ومع ذلك، قد تكون نيجيريا هي الاختبار الأصعب لـ Airtel Money. فخلافًا لشرق أفريقيا، حيث نضجت الأموال المحمولة بقيادة شركات الاتصالات مع منافسة محدودة نسبيًا، يوجد في نيجيريا بالفعل لاعبون راسخون في مجال التكنولوجيا المالية مثل OPay و Moniepoint.
حققت شرق أفريقيا 73.52٪ من إيرادات Airtel Money الربع سنوية. وساهمت أفريقيا الناطقة بالفرنسية بنسبة 25.25٪. بينما شكلت نيجيريا 1.24٪ فقط.
ستحدد قدرة إيرتل على توسيع SmartCash ما إذا كانت الأموال المحمولة ستصبح محرك النمو التالي للمجموعة بقيمة مليار دولار أو ستظل مركزة بشكل كبير في شرق أفريقيا.
بغض النظر عما يحدث في نيجيريا، تتجاوز أهمية Airtel Money مساهمتها في الإيرادات الحالية، حيث تحول إيرتل من مجرد مزود للاتصال إلى جزء من البنية التحتية المالية المتنامية في أفريقيا.
نيجيريا لم تعد أكبر مخاطر إيرتل
على مدار السنوات الثلاث الماضية، كانت نيجيريا في الوقت نفسه أكبر فرصة لإيرتل وأكبر صداع محاسبي لها.
أدت تخفيض قيمة النايرا عام 2023 وتخفيض قيمة الكواشا الملاوية في نوفمبر 2023 إلى خسارة استثنائية في أسعار الصرف بلغت 549 مليون دولار، مما ساهم في خسارة قدرها 89 مليون دولار بعد خصم الضرائب للعام المنتهي في مارس 2024 لشركة إيرتل أفريقيا. وانخفضت إيرادات إيرتل نيجيريا بنسبة 29.37٪، مما أثر سلبًا على أداء المجموعة.
كما فقدت إيرتل نيجيريا تاجها كأعلى مساهم في إيرادات المجموعة.
منذ ذلك الحين، حولت زيادة التعريفات، وزيادة إنفاق العملاء، واستقرار النايرا، نيجيريا من مصدر لتقلبات الأرباح إلى أحد أكبر محركات النمو لشركة إيرتل.
نمت إيرادات المجموعة بنسبة 29.47٪ في مارس 2026. وزادت إيرادات إيرتل نيجيريا بنسبة 52.92٪.
خلال الربع المنتهي في يونيو، نمت إيرادات نيجيريا بنسبة 50٪ إضافية، بينما ارتفعت الإيرادات بالعملة الثابتة بنسبة 29.8٪، مما يشير إلى أن الفجوة بين ما تكسبه إيرتل محليًا وما تبلغه بالدولار تستمر في التضييق. وارتفعت إيرادات المجموعة بنسبة 30.95٪.
إيرتل ليست المشغل الوحيد الذي يستفيد من انتعاش نيجيريا. فقد عادت MTN Nigeria أيضًا إلى الربحية في عام 2025 بعد تكبدها خسائر فادحة قبل عام، مما يشير إلى أن التحول يعكس تحسن اقتصاديات الصناعة وليس فقط الأداء الخاص بالشركة. وقد أدى استقرار النايرا والموافقة على تعريفات تعكس السوق إلى استعادة قوة التسعير في جميع أنحاء القطاع، مما سمح للمشغلين بترجمة الطلب المتزايد على البيانات إلى نمو في الأرباح مرة أخرى.
صرح سونيل تالدار، الرئيس التنفيذي لشركة إيرتل أفريقيا، للمستثمرين في 23 يوليو بأن إيراداتها لم تعد تستفيد من تعديلات التعريفات النيجيرية. وقال وفقًا لنسخة المكالمة التي حصلت عليها TechCabal: هذا يؤكد اتساع فرص النمو في أسواقنا.
يشير هذا إلى أن نمو إيرتل الأخير أصبح أقل اعتمادًا على الزيادات التنظيمية للأسعار وأكثر اعتمادًا على المحركات الهيكلية مثل ارتفاع استهلاك البيانات، وانتشار الهواتف الذكية، والخدمات المالية. بينما يظل تقلب أسعار الصرف يمثل مخاطرة ولا تزال القوة الشرائية للمستهلكين هشة، فإن نيجيريا تعزز مرة أخرى أرباح إيرتل بدلاً من تخفيفها.
لن يتم الفوز بالمليارات القادمة من إيرادات إيرتل من خلال ربط ملايين الأفارقة الذين لم يمتلكوا بطاقة SIM من قبل. بل سيتم الفوز بها من خلال إقناع 189 مليون شخص متصلين بالفعل بشبكتها عبر 14 سوقًا أفريقية بمشاهدة فيديو إضافي واحد، وإجراء دفعة إضافية واحدة، وتوفير دولار إضافي واحد، وقضاء المزيد من حياتهم الرقمية داخل منظومة إيرتل.
هذا هو عمل اتصالات يختلف جوهريًا عن العمل الذي بنته إيرتل على مدار العقدين الماضيين.
وسيعتمد استمراره ليس فقط على القدرة على تحمل تكاليف الهواتف الذكية، والتنظيم، والمنافسة، ولكن أيضًا على ما إذا كان المستهلكون الأفارقة سيواصلون تحويل المزيد من حياتهم الاقتصادية إلى هواتفهم.