في خطوة جديدة ضمن استراتيجيتها التمويلية الطموحة، تسعى مجموعة SoftBank اليابانية العملاقة للحصول على قرض إضافي بقيمة 10 مليارات دولار أمريكي لتمويل حصتها الكبيرة في شركة OpenAI الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. يأتي هذا السعي بعد أقل من شهر من إغلاق المجموعة لقرض بنفس الحجم تقريباً وبنفس الضمانات، مما يسلط الضوء على وتيرة جهودها المتسارعة لتأمين موارد مالية لهذا الاستثمار الاستراتيجي.
التزام SoftBank بالذكاء الاصطناعي ومسيرة التمويل
يُعد استثمار SoftBank في OpenAI رهاناً محورياً على مستقبل الذكاء الاصطناعي. ففي مارس الماضي، وقعت المجموعة على تسهيلات تمويلية مؤقتة غير مضمونة بقيمة 40 مليار دولار لتمويل التزاماتها تجاه OpenAI، ومن المقرر سداد هذه التسهيلات أو إعادة تمويلها بحلول مارس 2027. وباعتبار هذا التمويل جسراً مؤقتاً بطبيعته، انصب تركيز SoftBank خلال الأشهر الخمسة الماضية على إيجاد حلول تمويلية أكثر استدامة. تخصص المجموعة حالياً أكثر من 60 مليار دولار لشركة OpenAI والبنية التحتية المرتبطة بها، وهو مستوى تعرض كبير يتطلب ديوناً طويلة الأجل.
تحديات التمويل والبحث عن الضمانات
لم تكن رحلة تأمين التمويل سهلة. في البداية، اقتربت SoftBank من المقرضين في أبريل الماضي للحصول على قرض هامشي بقيمة 10 مليارات دولار بضمان أسهم OpenAI، لكنها واجهت تحدياً رئيسياً يتمثل في تقدير قيمة الضمان لشركة خاصة غير مدرجة. ونتيجة لذلك، تم تخفيض المبلغ المستهدف إلى 6 مليارات دولار في مايو. إلا أن SoftBank نجحت في إحياء القرض بقيمة 10 مليارات دولار في يوليو بعد أن أضافت ضماناً مؤسسياً، مما منح المقرضين حق الرجوع إلى الشركة الأم في حال عدم كفاية الأسهم المرهونة. وقد أكدت التقارير أن هذا الامتياز كان نقطة التحول التي أتمت الصفقة.
أُعلن عن إغلاق قرض هامشي بقيمة 10 مليارات دولار في 6 أغسطس، بعد أربعة أشهر من المسعى الأولي وبتشكيل أكثر ملاءمة للمقرضين. وبعد ثلاثة أسابيع فقط، بدأت SoftBank تحريك آلية التمويل مجدداً. ففي 26 أغسطس، ذكرت التقارير أن SoftBank كانت تدرس بيع سندات بقيمة تصل إلى 20 مليار دولار لإعادة تمويل قرض OpenAI، وفي غضون يومين جاء التقرير عن سعيها للحصول على قرض هامشي ثانٍ بقيمة 10 مليارات دولار.
استراتيجية SoftBank الشاملة وتداعياتها الاقتصادية
لم يقتصر الاقتراض على حصة OpenAI فحسب، بل اتجهت SoftBank أيضاً إلى مستثمري التجزئة اليابانيين هذا العام ببيع سندات بقيمة 6.3 مليار دولار، وهو السوق الذي تلجأ إليه عادةً عندما تحتاج إلى استكمال شهية المؤسسات. على صعيد سوق الأسهم، كان الأداء متسامحاً للغاية حتى الآن، حيث تجاوزت SoftBank شركة تويوتا لتصبح الشركة المدرجة الأكثر قيمة في اليابان، مدفوعةً بقوة صعود الذكاء الاصطناعي. وهذا يجعل مستويات الدين المرتفعة مقبولة لدى المساهمين الذين قد يعترضون عليها في ظروف أخرى.
عند النظر إلى هذه التحركات كسلسلة متصلة، لا شيء يبدو مفاجئاً. فمشروع جسر بقيمة 40 مليار دولار لا يمكن تسويته بتسهيل واحد بقيمة 10 مليارات دولار، وكانت الحسابات تتطلب دائماً وصول أدوات تمويل متعددة على التوالي. ما نراه اليوم هو التعبير العملي لطموح SoftBank بعد أن يضع المقرضون تسعيرهم الخاص للمخاطر. تعود SoftBank الآن إلى أسواق الائتمان على فترات تُقاس بالأسابيع بدلاً من الأرباع، ويتم تسعير كل طلب قرض بناءً على تقييم ضمانات موجودة فقط على الورق.
بينما قدمت OpenAI طلباً سرياً للجنة الأوراق المالية والبورصات في يونيو الماضي، مما يشير إلى إدراجها النهائي المحتمل، إلا أن هذا الإدراج سيجلب معه سعراً سوقياً واضحاً للأسهم التي ترهنها SoftBank. وحتى يحدث ذلك، يظل كل مُقرض يحدد وجهة نظره بشأن رقم لا يمكن لأحد التحقق منه بشكل كامل. لقد صمدت SoftBank حتى الآن، حيث انضم 21 مقرضاً إضافياً إلى التسهيلات البالغة 40 مليار دولار بعد التوقيع الأولي، مما يشير إلى أن الرغبة في الإقراض لم تستنفد بعد.
لقد بنى ماسايوشي سون مجموعته حول هذا الرهان، ويتحرك رهان الذكاء الاصطناعي المليء بالديون من SoftBank الآن مع ثروات OpenAI أكثر من أي شيء آخر في ميزانيتها العمومية. هذا خيار متعمد، وقد تم التأكيد عليه مراراً وتكراراً. وفي غياب تعليق رسمي من SoftBank على التقرير الأخير، تظل الشروط والمقرضون والجدول الزمني غير مؤكدة. ومع ذلك، فإن النقطة الثابتة التالية في هذه القصة ليست الحصول على قرض، بل الموعد النهائي المحدد: مارس 2027، و40 مليار دولار.